20240225-东吴证券-大炼化周报_国内外成品油价差整体收窄_长丝下游静待全面复工_47页_3mb

投资要点汇总

一、炼化公司股价表现（截至2024年2月23日）

• 近一周涨幅：
  • 恒力石化（环比+283%）、东方盛虹（环比+239%）、桐昆股份（环比+198%）、荣盛石化（环比+089%）、新凤鸣（环比-233%）、恒逸石化（环比-748%）。
• 近一月涨幅：
  • 东方盛虹（环比+1215%）、新凤鸣（环比+984%）、荣盛石化（环比+968%）、恒逸石化（环比+948%）、桐昆股份（环比+817%）、恒力石化（环比+688%）。

二、国内外炼化价差情况

• 国内重点项目价差：213,004元/吨，环比下降1,648元/吨（-0.77%）。
• 国外重点项目价差：131,293元/吨，环比大幅下降15,744元/吨（-10.71%）。
• 原油价格：布伦特原油周均价达8,305美元/桶，环比上涨66美元/桶（+0.80%）。

三、聚酯板块分析

• 主要观察：PTA、MEG、涤纶长丝价格波动，下游需求恢复缓慢。下游企业复工滞后，多数工人预计正月十五后返岗，需求有限。
• 关键数据：
  • PTA现货价格环比下降约3,786元/吨，单吨净利润下降显著。
  • MEG价格环比下降4,500元/吨，企业盈利上升。
  • 涤纶长丝价格在高位支撑下趋于稳定，但行业盈利数据分化。

四、炼油板块动态

• 原油市场：中东地缘局势推高油价，但需求放缓引发调整。
• 成品油价差收窄：汽油、柴油、航煤与原油价差环比均收窄，反映市场供需变化。

五、重要风险提示

• 大型炼化装置投产达产不及预期。
• 宏观经济增速下滑对需求的冲击。
• 地缘政治与气候因素对油价的大幅扰动。
• PX-PTA-PET产业链产能变动。

六、免责声明

• 本报告由东吴证券研究所发布，分析师：陈淑娴、何亦桢。
• 内容基于公开数据，仅供投资参考，不构成投资建议。
• 免责条款详见原文。