> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告分析了聚烯烃市场近期的价格走势、基差变化、生产利润、开工率、进出口利润以及下游需求和库存情况，整体反映出市场在成本端回落和地缘政治缓和的双重影响下，呈现价格下行趋势，市场情绪谨慎。 --- ## 主要观点 ### 1. 价格与基差 - **L主力合约**收盘价为7631元/吨，较前一交易日下跌19元。 - **PP主力合约**收盘价为8098元/吨，较前一交易日上涨12元。 - **LL华北现货**价格为8000元/吨，下跌250元；**LL华东现货**为8200元/吨，下跌100元；**PP华东现货**为8850元/吨，下跌100元。 - 基差方面，**LL华北基差**为369元/吨，下跌231元；**LL华东基差**为569元/吨，下跌81元；**PP华东基差**为752元/吨，下跌112元。 ### 2. 上游供应 - **PE开工率**为78.3%，较前一周上升3.5%。 - **PP开工率**为68.9%，较前一周上升1.5%。 - 部分PP装置重启，如河北海伟（30万吨/年）、泉州国亨（45万吨/年），显示供应回归预期仍存。 ### 3. 生产利润 - **PE油制生产利润**为123.2元/吨，上升509.2元。 - **PP油制生产利润**为533.2元/吨，上升509.2元。 - **PDH制PP生产利润**为338.2元/吨，上升362.8元。 - 利润上升主要受益于成本端回落，但需求疲软仍对价格形成压制。 ### 4. 进出口利润 - **LL进口利润**为651.3元/吨，下降102.4元。 - **PP进口利润**为282.6元/吨，下降102.7元。 - **PP出口利润（东南亚）**为-209.1美元/吨，上升13.4元。 - 进出口利润变化反映国际市场供需与价格波动。 ### 5. 下游需求 - **PE下游农膜开工率**为10.7%，上升0.5%。 - **PE下游包装膜开工率**为44.4%，下降0.4%。 - **PP下游塑编开工率**为40.5%，下降0.3%。 - **PP下游BOPP膜开工率**为46.4%，下降0.2%。 - 下游整体开工率偏低，采购意愿不足，需求疲软持续拖累价格。 ### 6. 库存情况 - **PE油制企业库存**、**煤化工企业库存**、**社会库存**、**港口库存**均处于低位，显示市场去库趋势。 - **PP油制企业库存**、**煤化工企业库存**、**贸易商库存**、**港口库存**同样处于低位，库存累库拐点或进一步后延。 --- ## 关键信息 ### 成本端影响 - 地缘政治缓和，美伊冲突担忧减弱，带动原油价格下跌，进一步影响化工品成本支撑。 - 原油价格下跌导致聚烯烃成本端继续回落，压制价格上行空间。 ### 供应端动态 - PE与PP开工率逐步回升，但节奏偏缓，供应压力尚未完全释放。 - 新装置量产与前期检修装置复工，供应端仍存在回升预期。 ### 需求端疲软 - 下游行业整体处于淡季，开工率维持低位，采购意愿有限。 - 农膜、包装膜、塑编、BOPP膜等主要下游产品开工率均呈现小幅下降趋势。 ### 市场策略 - **单边策略**：建议观望。 - **跨期与跨品种策略**：暂无明确建议。 ### 风险提示 - 美伊地缘局势进展 - 油价大幅波动 - 上游装置检修回归情况 - 下游补库节奏 --- ## 图表概览 | 章节 | 图表 | 数据来源 | |------|------|----------| | 一、聚烯烃基差、跨期结构 | 图1-图8 | 同花顺、钢联、华泰期货研究院 | | 二、生产利润与开工率 | 图9-图16 | 钢联、华泰期货研究院 | | 三、聚烯烃非标价差 | 图17-图22 | 钢联、华泰期货研究院 | | 四、聚烯烃进出口利润 | 图23-图31 | 同花顺、钢联、华泰期货研究院 | | 五、聚烯烃下游开工与利润 | 图33-图40 | 钢联、华泰期货研究院 | | 六、聚烯烃库存 | 图41-图48 | 卓创、隆众、华泰期货研究院 | --- ## 报告信息 ### 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799 ### 联系人 - **刘启展**：从业资格号 F03140168 - **梁琦**：从业资格号 F03148380 ### 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 公司总部信息 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com)