20260729-华泰期货-聚烯烃日报_成本端继续回落_下游采购心态谨慎_13页_2mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了聚烯烃市场近期的价格走势、基差变化、生产利润、开工率、进出口利润以及下游需求和库存情况，整体反映出市场在成本端回落和地缘政治缓和的双重影响下，呈现价格下行趋势，市场情绪谨慎。

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主要观点

1. 价格与基差

• L主力合约收盘价为7631元/吨，较前一交易日下跌19元。
• PP主力合约收盘价为8098元/吨，较前一交易日上涨12元。
• LL华北现货价格为8000元/吨，下跌250元；LL华东现货为8200元/吨，下跌100元；PP华东现货为8850元/吨，下跌100元。
• 基差方面，LL华北基差为369元/吨，下跌231元；LL华东基差为569元/吨，下跌81元；PP华东基差为752元/吨，下跌112元。

2. 上游供应

• PE开工率为78.3%，较前一周上升3.5%。
• PP开工率为68.9%，较前一周上升1.5%。
• 部分PP装置重启，如河北海伟（30万吨/年）、泉州国亨（45万吨/年），显示供应回归预期仍存。

3. 生产利润

• PE油制生产利润为123.2元/吨，上升509.2元。
• PP油制生产利润为533.2元/吨，上升509.2元。
• PDH制PP生产利润为338.2元/吨，上升362.8元。
• 利润上升主要受益于成本端回落，但需求疲软仍对价格形成压制。

4. 进出口利润

• LL进口利润为651.3元/吨，下降102.4元。
• PP进口利润为282.6元/吨，下降102.7元。
• **PP出口利润（东南亚）**为-209.1美元/吨，上升13.4元。
• 进出口利润变化反映国际市场供需与价格波动。

5. 下游需求

• PE下游农膜开工率为10.7%，上升0.5%。
• PE下游包装膜开工率为44.4%，下降0.4%。
• PP下游塑编开工率为40.5%，下降0.3%。
• PP下游BOPP膜开工率为46.4%，下降0.2%。
• 下游整体开工率偏低，采购意愿不足，需求疲软持续拖累价格。

6. 库存情况

• PE油制企业库存、煤化工企业库存、社会库存、港口库存均处于低位，显示市场去库趋势。
• PP油制企业库存、煤化工企业库存、贸易商库存、港口库存同样处于低位，库存累库拐点或进一步后延。

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关键信息

成本端影响

• 地缘政治缓和，美伊冲突担忧减弱，带动原油价格下跌，进一步影响化工品成本支撑。
• 原油价格下跌导致聚烯烃成本端继续回落，压制价格上行空间。

供应端动态

• PE与PP开工率逐步回升，但节奏偏缓，供应压力尚未完全释放。
• 新装置量产与前期检修装置复工，供应端仍存在回升预期。

需求端疲软

• 下游行业整体处于淡季，开工率维持低位，采购意愿有限。
• 农膜、包装膜、塑编、BOPP膜等主要下游产品开工率均呈现小幅下降趋势。

市场策略

• 单边策略：建议观望。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

风险提示

• 美伊地缘局势进展
• 油价大幅波动
• 上游装置检修回归情况
• 下游补库节奏

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图表概览

章节	图表	数据来源
一、聚烯烃基差、跨期结构	图1-图8	同花顺、钢联、华泰期货研究院
二、生产利润与开工率	图9-图16	钢联、华泰期货研究院
三、聚烯烃非标价差	图17-图22	钢联、华泰期货研究院
四、聚烯烃进出口利润	图23-图31	同花顺、钢联、华泰期货研究院
五、聚烯烃下游开工与利润	图33-图40	钢联、华泰期货研究院
六、聚烯烃库存	图41-图48	卓创、隆众、华泰期货研究院

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报告信息

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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免责声明

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