20210328-首创证券-化工行业周报_估值重回合理区间_关注时间换空间优质标的_17页_1mb

化工行业周报总结（2021.03.28）

核心内容

本周化工行业整体表现偏弱，沪深300指数微涨0.62%，而化工指数下跌5.94%。尽管部分子板块如涂料油漆油墨制造、无机盐等表现较好，但整体市场仍面临较大的波动压力。在产品价格方面，国际磷矿石、国产溶解浆、PBT、液氨和涤纶长丝FDY等产品涨幅居前，而三氯甲烷、炭黑、苯酐、丙烯和钴酸锂等产品则跌幅显著。

主要观点

• 市场走势：化工行业整体下跌，但部分子行业表现较好。
• 价格波动：产品价格涨跌分化，部分产品价格持续上涨，而另一些则面临较大下跌压力。
• 行业动态：国际油价受多重因素影响震荡下行，化纤、PVC、钛白粉、维生素、聚氨酯、农化和氟化工等行业均出现不同程度的波动。
• 投资建议：化工板块估值已回归合理区间，建议关注业绩改善确定性高的“时间换空间”优质标的。

关键信息

本周市场走势

• 沪深300指数涨幅为0.62%。
• 化工指数跌幅为-5.94%。
• 涂料油漆油墨制造涨幅4.20%，无机盐涨幅0.59%，其他橡胶制品涨幅0.02%。

本周价格走势

• 涨幅前五产品：

  • 国际磷矿石：20.49%
  • 国产溶解浆：16.00%
  • PBT：13.50%
  • 液氨：9.38%
  • 涤纶长丝FDY：6.56%

• 跌幅前五产品：

  • 三氯甲烷：-14.38%
  • 炭黑：-11.63%
  • 苯酐：-7.44%
  • 丙烯：-7.02%
  • 钴酸锂：-6.51%

行业动态

• 原油：受欧洲封锁、美元走强及EIA库存数据影响，国际油价震荡下跌。
• 化纤：涤纶长丝市场震荡下跌，部分企业报价下调，下游需求疲软。
• PVC：国内PVC市场价格整体下行，但出口市场因国际报价高位而有所提振。
• 钛白粉：金红石型价格上调，硫酸法和氯化法钛白粉市场报价维持高位。
• 维生素：VA市场维稳运行，价格小幅波动；VC市场因终端需求疲软而维持稳定。
• 聚氨酯：聚合MDI和纯MDI市场震荡，部分企业报价下调，下游需求有限。
• 农化：草甘膦市场价格上涨，尿素市场受印度招标利好提振，但存在国储货源冲击风险。
• 氟化工：制冷剂市场整体维稳，部分产品如R22、R134a、R410a等价格稳定，R32市场延续弱势。

投资建议

• 重点推荐标的：鲁西化工、山东赫达、万华化学、新和成、中泰化学、金发科技、利尔化学、宝丰能源。
• 鲁西化工：受益于主要产品价格上涨，2020Q4业绩环比大增45%，未来业绩有望持续改善。
• 山东赫达：连续四年业绩增长，净利润复合增速达75.93%，成长性明确。
• 万华化学：MDI景气复苏，技改扩建后形成完整聚氨酯产业链，业绩有望持续改善。
• 新和成：多元化布局，VA/VE价格中枢有望提振，全年业绩增长确定。
• 中泰化学：依托新疆资源腹地，电石法PVC产能国内领先，业绩增长可期。
• 金发科技：受益于限塑令政策，可降解塑料需求爆发，业绩有望持续增长。
• 利尔化学：草铵膦全球龙头，行业景气度提升，产品量价齐升。
• 宝丰能源：现代煤化工龙头，高油价下煤化工成本优势明显，新项目推进有望打开成长空间。

风险提示

• 原油价格波动
• 需求不达预期
• 海外疫情反复

其他信息

• 分析师简介：于庭泽，首创证券化工行业首席分析师，具备丰富的行业研究经验。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。