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沥青期货周报总结（2026年05月25日-05月29日）

核心内容概述

本周沥青期货09合约呈现下跌趋势，周跌幅达6.39%，周一开盘价为4474元/吨，周五收盘价为4188元/吨。整体来看，沥青市场在供给端有所增加，需求端持续疲软，成本支撑减弱，预计下周市场将偏空震荡调整。

主要观点

1. 供给端分析

• 产量：本周样本企业沥青产量为27.2万吨，环比增加3.82%。
• 检修量：本周炼厂检修量预估为155.8万吨，环比减少2.31%，表明炼厂开工率有所回升。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为16.2991%，环比增加0.599个百分点，显示炼厂逐步恢复生产。

2. 需求端分析

• 重交沥青开工率：16%，环比增加0.07个百分点，但仍低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：9.2%，环比持平，低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：6.1068%，环比减少0.15个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：20%，环比持平，低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：33%，环比减少7个百分点，低于历史平均水平。
• 总体需求：当前市场需求仍低于历史平均水平，对价格形成压制。

3. 成本端分析

• 日度加工沥青利润：-152.95元/吨，环比减少13%。
• 山东地炼延迟焦化利润：768.5786元/吨，环比增加25.22%。
• 沥青与延迟焦化利润差：利润差有所增加，但原油走弱，对成本支撑有所削弱。

4. 库存情况

• 社会库存：102.1万吨，环比减少2.39%，持续去库。
• 厂内库存：84.5万吨，环比减少3.09%，持续去库。
• 港口稀释沥青库存：19万吨，环比减少13.63%，持续去库。

关键信息

1. 价格走势

• 沥青期货09合约：周跌幅6.39%，显示市场情绪偏空。
• 基差走势：
  • 山东基差：本周基差走势呈波动，但整体偏弱。
  • 华东基差：基差走势亦偏弱，部分时间段出现负值。

2. 价差分析

• 主力合约价差：1-6、6-12合约价差走势波动，但整体维持在较低水平。
• 沥青原油价格走势：沥青价格与原油价格走势相对独立，沥青价格走势略弱于原油。
• 原油裂解价差：原油裂解价差变化不大，但整体呈现下降趋势。
• 沥青、原油、燃料油比价：沥青与原油、燃料油的比价持续波动，但整体趋势偏弱。

3. 市场价走势

• 华东、山东重交沥青：市场价走势相对平稳，但整体呈下降趋势。

4. 原油与产量

• 马瑞原油价格：2026年价格有所波动，但整体趋势偏弱。
• 委内瑞拉原油月产量：2026年产量有所下降，影响全球原油市场供需。
• 地炼沥青产量：2026年5月地炼沥青产量下降，但整体维持在较高水平。

结论与展望

• 供给：本周炼厂增产，提升市场供应压力，下周可能进一步增加。
• 需求：需求端复苏有限，整体仍低于历史平均水平，对价格形成拖累。
• 成本：沥青加工亏损减少，但原油走弱，成本支撑不足。
• 库存：社会、厂内、港口库存均持续去库，显示市场去库存进程加快。
• 预期：预计下周沥青期货价格将偏空震荡，需关注需求复苏及成本变化。