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纯碱早报 2026-5-29 总结

核心内容

一、纯碱期货行情

• 主力合约收盘价：1204元/吨，较前一日微涨0.17%。
• 重质纯碱现货价：1150元/吨，与前一日持平。
• 主力基差：-54元，期货升水现货。
• 基差走势：整体呈下降趋势，近期基差为-54元，较前值-52元略有扩大。
• 期货走势：价格运行在20日线下方，20日线持续向下。

二、纯碱现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价：1150元/吨，与前一日持平。
• 基差季节性：呈现波动，近期基差为-50元，低于5年均值。
• 纯碱周度产量：72.67万吨，其中重质纯碱产量为39.54万吨，处于历史高位。

三、基本面分析

1. 供给端

• 纯碱检修：近期检修继续，产量及开工率受影响，但整体供给仍充裕。
• 纯碱开工率：76.72%，处于相对高位。
• 纯碱生产利润：
  • 华北氨碱法：当周利润为-90.45元/吨。
  • 华东联产法：当周利润为79元/吨。

2. 需求端

• 浮法玻璃：
  • 日熔量：14.51万吨，较前一阶段略有下降。
  • 开工率：69.88%，整体持稳。
• 光伏玻璃：
  • 在产产能：2025年为83000吨/日，2026年预计为89000吨/日。
  • 需求变化：光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

四、市场预期与逻辑

• 短期预期：基本面疲弱，预计纯碱价格将低位偏弱运行。
• 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于历史同期高位，行业供需错配格局尚未改善。
• 风险点：
  • 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，可能导致需求回升。
  • 宏观利好超预期，可能对市场形成支撑。

主要观点

• 供给方面：尽管存在季节性检修，但整体供给仍保持高位，对价格形成压力。
• 需求方面：浮法玻璃生产持稳，但光伏玻璃减产，导致终端需求疲软。
• 库存：纯碱厂库处于历史同期最高位，进一步支撑偏空观点。
• 基差：主力合约持续升水现货，但基差走弱，反映市场预期悲观。
• 市场情绪：主力持仓净空，且空头增仓，显示市场情绪偏空。

关键信息

• 利多因素：
  • 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。
  • 纯碱季节性检修高峰，产量损失较多。
• 利空因素：
  • 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。
  • 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。
• 产量与开工率：纯碱周度产量保持高位，开工率稳定，但受下游需求疲软影响，整体市场承压。
• 利润：华北氨碱法利润为负，而华东联产法利润仍为正值，显示不同工艺盈利能力差异。
• 库存：纯碱全国厂内库存169.70万吨，较前一周下降4.45%，但仍高于5年均值。
• 期货走势：价格在20日线下方运行，20日线向下，短期走势偏弱。

总结

综合来看，纯碱市场在2026年5月29日面临供给充足、需求疲软、库存高位等多重压力，整体偏空。尽管有季节性检修和部分利多因素，但远兴能源二期产线开工负荷提升和光伏玻璃减产对市场形成较大拖累。未来需关注下游冷修进展和宏观利好是否超预期，以判断市场走势。