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报告摘要

文档总结

核心内容概述

该文档是一份关于多家上市公司的财务表现及分析师观点的总结，涵盖舜宇光学科技、华润置地、瑞声科技、以及多个行业领域的公司。内容包括财务数据、分析师对公司的预测与评级、市场表现分析等。

舜宇光学科技

2015年上半年业绩：
- 营收：6.51亿元人民币，同比增长21.2%，但低于市场预期6%。
- 净利润：3.08亿元人民币，同比增长19.8%，低于市场预期10%。
- HCM业务表现疲弱，毛利率为9.1%，低于2014年同期的10.9%和12.0%。
- 光学组件毛利率为32.5%，高于预测值30.5%。
分析师观点：
- HCM业务疲弱主要由于竞争加剧，平均售价和利润率受压。
- 光学组件业务增长强劲，毛利率较高。
- 预计2015-17年光学组件销售复合年增长率33%。
- 研发成本较高，研发开支比率达5.1%，主要用于开发高端产品（如双镜头、3D）。
- 2015年上半年业绩低于预期，可能影响股价短期表现。
分析师会议焦点：
- 关注HCM毛利率复苏策略和出货量指引。
- 评估手机/车载镜头增长策略。
- 研发进展（3D、双镜头）的细节。

华润置地

2015年上半年业绩：
- 营收：371亿港元，同比增长29%。
- 毛利率：32.2%，略升。
- 核心净利润：50亿港元，同比增长31.8%。
- 新注入资产贡献13%，达到28万平方米。
- 净负债率稳定为41.3%。
分析师观点：
- 2015-16年预测核心利润增长24-25%，高于市场预测5-10%。
- 估值偏低，当前股价相当于15年底预测NAV折让47%。
- 市场动荡后行业估值下调，因此NAV折让被上调。
- 首推公司，维持买入评级，目标价下调至23.8港元。
2015年展望：
- 预计下半年合同销售额增长，高于同业平均。
- 主要城市土地储备增长，预计14-17年预测收入复合年增长率24%。

瑞声科技

2015年第二季度业绩：
- 销售额：24.02亿元人民币，同比增长29%。
- 净利润：6.35亿元人民币，环比增长5.5%，同比增长29.8%。
- 毛利率：41.5%，与第一季度持平。
- 净利润率和经营利润率稳定在26.4%和27.9%。
分析师观点：
- 第二季度业绩符合预期。
- 预计下半年销售增长，毛利率维持稳定。
- 非声学业务转型加快，对瑞声科技信心增强。
- 维持中性评级，但认为进一步回调是买入机会。
- 新目标价为43.07港元，相当于2016年预测市盈率12.5倍。
增长动力：
- 中国客户需求强劲。
- 触控马达/无线射频解决方案业务增长。
- 管理层预计2015年资本支出维持在20亿元人民币。

近期关注：上市公司活动

2015年8月26日多家公司发布中期业绩及股息公告，包括：
- 九龙建业有限公司
- 中国北大荒产业集团控股有限公司
- 合和实业有限公司
- 联合地产(香港)有限公司
- 香格里拉(亚洲)有限公司
- 世纪建业(集团)有限公司
- 信和置业有限公司
- 标准资源控股有限公司
- 王氏国际集团有限公司
- 大中华集团有限公司
- 利海资源国际控股有限公司
- 保利达资产控股有限公司
- 南洋集团有限公司
- 闽信集团有限公司
- 利民实业有限公司
- 白花油国际有限公司
- 尖沙咀置业集团有限公司
- 冠城钟表珠宝集团有限公司
- 高富集团控股有限公司
- 瑞安房地产有限公司
- 比亚迪电子(国际)有限公司
- 中船海洋与防务装备股份有限公司-H股
- 中国矿业资源集团有限公司
- 永泰地产有限公司
- 联合集团有限公司
- 南顺(香港)有限公司
- 方正控股有限公司
- 万华媒体集团有限公司
- 汇嘉中国控股有限公司
- 光启科学有限公司
- 大新金融集团有限公司
- 云游控股有限公司
- United Company RUSAL Plc
- 兴业铜业国际集团有限公司
- 广深铁路股份有限公司-H股
- 新龙国际集团有限公司
- 味千(中国)控股有限公司
- 中国通信服务股份有限公司-H股
- 珠江船务企业(股份)有限公司
- 中国自动化集团有限公司
- 浪潮国际有限公司
- 中国粮油控股有限公司
- 中国环保科技控股有限公司
- 东原地产控股有限公司
- 世界华文媒体有限公司
- 陈唱国际有限公司
- 北海集团有限公司
- 美丽中国控股有限公司
- 合富辉煌集团控股有限公司
- 合和公路基建有限公司
- 中国兴业太阳能技术控股有限公司
- 阳光能源控股有限公司
- 中兴通讯股份有限公司-H股
- 威发国际集团有限公司
- 自动系统集团有限公司
- 光谷联合控股有限公司
- 世茂房地产控股有限公司
- 北京京客隆商业集团股份有限公司-H股
- 天工国际有限公司
- 理士国际技术有限公司
- 盛源控股有限公司
- 中国海洋石油有限公司
- 华熙生物科技有限公司
- 中国新能源动力集团有限公司
- 粤海制革有限公司
- 乐游科技控股有限公司
- 环能国际控股有限公司
- 金活医药集团有限公司
- 西藏5100水资源控股有限公司
- 庆铃汽车股份有限公司-H股
- 香港电视网络有限公司
- 联盟集团有限公司
- 天臣控股有限公司
- 广南(集团)有限公司
- 比亚迪股份有限公司-H股
- 信和酒店(集团)有限公司
- 雅士利国际控股有限公司
- 新矿资源有限公司
- 北控清洁能源集团有限公司
- 中国天瑞集团水泥有限公司
- 博大绿泽国际有限公司
- 中国儿童护理有限公司
- 新龙移动集团有限公司
- 富贵生命国际有限公司
- 红星美凯龙家居集团股份有限公司-H股
- 力高地产集团有限公司
- 企展控股有限公司
- 合景泰富地产控股有限公司
- 恒安国际
- 京东商城
- 当当网
- 中国银行
- 建设银行
- 中信银行

覆盖公司与评级

公司名称	股票代码	评级	股价（08/25）	1年目标价	市值上涨空间	2014年百万美元	2015E EPS	2016E EPS	2014年 P/E	2015E P/E	2016E P/E	研究员
华晨汽车	1114 HK	买入	HK$8.6	HK$12.5	45	5,591	1.07	0.86	6.4	8.0	7.0	梁勇活
正通汽车	1728 HK	买入	HK$2.91	HK$5.48	88	830	0.36	0.42	5.6	4.6	4.6	梁勇活
吉利汽车	175 HK	买入	HK$2.63	HK$4.0	52	2,986	0.16	0.24	6.9	8.8	6.9	梁勇活
北京汽车	1958 HK	买入	HK$5.45	HK$12.81	135	5,279	0.70	0.81	5.4	4.1	4.1	梁勇活
长城汽车	2333 HK	中性	HK$19.2	HK$28.5	48	2,559	2.64	3.10	5.0	4.6	4.6	梁勇活
福耀玻璃	3606 HK	买入	HK$13.62	HK$22.7	67	4,408	1.11	1.10	9.9	9.0	9.0	梁勇活
和谐汽车	3836 HK	中性	HK$3.25	HK$6.7	106	661	0.50	0.42	5.2	5.8	5.8	梁勇活
中升控股	881 HK	中性	HK$3.25	HK$4.75	46	900	0.35	0.39	6.7	5.5	5.5	梁勇活
中国石油股份	857 HK	买入	HK$6.24	HK$11.0	76	147,325	0.59	0.36	13.4	11.0	11.0	余晓毓
中国海洋石油	883 HK	买入	HK$7.91	HK$13.0	64	45,557	1.35	0.73	4.7	6.1	6.1	余晓毓
华润置地	1109 HK	买入	HK$18.24	HK$23.8	30	16,308	1.96	2.15	9.3	8.5	6.9	苏淳德
合景泰富	1813 HK	买入	HK$4.36	HK$7.8	79	1,640	1.10	1.27	4.0	3.4	2.9	苏淳德
碧桂园	2007 HK	中性	HK$2.62	HK$3.2	22	7,634	0.66	0.53	4.0	4.9	4.2	苏淳德
雅居乐地产	3383 HK	买入	HK$3.7	HK$7.1	92	1,870	1.42	1.35	2.6	2.7	2.7	苏淳德
绿城中国	3900 HK	买入	HK$5.75	HK$12.0	109	1,601	1.21	1.74	4.8	3.3	3.1	苏淳德
中国海外发展	688 HK	买入	HK$21.5	HK$30.0	40	27,349	3.39	3.51	6.3	5.4	4.1	苏淳德
中国海外宏洋集团	81 HK	中性	HK$2.43	HK$3.0	23	715	0.55	0.56	4.4	4.3	2.6	苏淳德
智美集团	1661 HK	买入	HK$2.99	HK$7.0	134	621	0.17	0.18	14.0	13.3	11.0	郝云帆
中国创联教育	2371 HK	买入	HK$0.23	HK$0.79	241	138	0.01	0.01	18.2	19.0	19.0	郝云帆
金蝶国际	268 HK	中性	HK$2.75	HK$1.4	-49	905	0.08	0.10	27.3	22.0	19.0	郝云帆
中国软件国际	354 HK	中性	HK$2.42	HK$2.0	-17	580	0.10	0.13	19.2	14.9	12.2	郝云帆
中国利郎	1234 HK	中性	HK$6.4	HK$8.52	33	996	0.46	0.54	11.0	9.5	8.8	麦耀钰
特步国际	1368 HK	买入	HK$3.01	HK$4.12	37	846	0.22	0.28	10.9	8.6	7.8	麦耀钰
华地国际控股	1700 HK	中性	HK$2.04	HK$2.5	23	649	0.26	0.25	6.2	6.5	6.3	王晓涤
莎莎国际	178 HK	卖出	HK$3.1	HK$3.89	25	1,137	0.33	0.30	9.4	10.3	9.7	王晓涤
银泰商业	1833 HK	买入	HK$7.5	HK$14.8	97	1,943	0.36	0.37	16.5	16.2	14.8	王晓涤
国美电器	493 HK	买入	HK$1.13	HK$2.2	95	2,459	0.08	0.08	11.2	11.3	10.1	王晓涤
卓悦控股	653 HK	中性	HK$0.39	HK$0.83	116	172	0.07	0.07	5.6	5.6	4.9	王晓涤
京东商城	JD US	买入	US$25.06	US$47.3	89	34,107	0.27	-0.06	552.6	N.A.	N.A.	王晓涤

总结

该文档提供了多家上市公司的财务表现及分析师观点，重点包括舜宇光学科技、华润置地和瑞声科技。舜宇光学科技上半年业绩表现低于预期，但光学组件业务增长强劲，毛利率较高，未来增长潜力较大。华润置地业绩稳健，估值偏低，预计未来几年收入增长显著，是分析师的首选。瑞声科技第二季度业绩符合预期，下半年增长前景乐观，但被给予中性评级。此外，文档还列出多家公司的近期业绩公告及分析师的评级与预测，为投资者提供多维度的参考。

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