中国外部经济环境监测-社科院-2023.12.30-47页_1mb

主权债务之谜

• 标准主权债务模型与市场现实存在显著差距，识别出20多个主权债务谜题，涵盖债务发行（如债务规模、或有债务）、债务定价（如突变、担保）和债务违约与重组（如违约利率、重组效果）。
• 新研究方向包括深入调研实际因素、构建新范式、打破学科壁垒，并强调主权豁免权的重要性。

地缘政治风险加剧了吗？

• 地缘政治风险（如武装冲突、战争）在20世纪40年代战前时期显著高于其他十年，现已被归为“安全”时期。
• 地缘政治风险基线无显著偏离，未来十年或面临外交拉锯战，需注意金融稳定。

协调绿色支出与债务可持续性之间的矛盾

• 发达经济体面临气候变化挑战和债务压力，需平衡绿色支出与财政可持续性。
• 关键在于稳定债务比率，逐步调整财政赤字，引导债务可持续，发展中国家需关注私人部门风险。

各国潜在经济增速

• 全球主要经济体潜在增长普遍下降，与金融危机后政策及不利冲击（如衰退、健康危机）相关。
• 潜在增长下降涉及TFP、投资、劳动力等多因素，需应对债务负担风险。

美国多维度货币政策的全球溢出效应

• 美联储利率政策和前瞻性指引对新兴市场资本市场和信贷成本影响更大。
• 明确了货币政策跨境传导机制及全球金融稳定风险。

预防与治疗：四张图表中的主权债务违约

• 三分之一的主权债务违约未能有效降低债务比率。
• 国内债务占比提升降低了违约风险，但伴随政府借贷成本上升与信贷限制。