20250828-浙商证券-赛轮轮胎-601058.SH-赛轮轮胎25H1点评_短期业绩承压_三季度盈利有望回升_3页_459kb

赛轮轮胎公司报告分析总结

赛轮轮胎发布2025年中报，销售额同比增长16.05%，但归母净利润同比下滑14.90%，降至18.31亿元，主要受美国关税影响。单季度数据显示，Q2营收增长16.76%，环比增长9.08%，但归母净利润则环比下降23.70%，公司盈利能力因原材料成本上升及美国关税冲击显著减弱。

一、主要经营数据

• 2025年H1：轮胎销量同比增13.3%，产量同比增14.7%。
• Q2季度：销量环比小幅增长10.1%，但均价同比上涨5.8%，环比上涨6.8%，反映出产品结构调整。
• 财务表现：公司毛利率Q2降至24.35%，净利率8.93%，预计主要受美国出口关税影响及原材料压力。

二、全球布局与产能扩张

公司持续推进全球化战略，在越南、柬埔寨、墨西哥及印尼等地稳步建设生产基地，未来计划进一步提高海外产能，力争成为全球轮胎制造企业中海外产能占比最大的公司。目前全球化多基地布局将有助于增强抗风险能力和全球竞争力。

三、业绩展望与估值

预计2025年归母净利润将降至39.6亿元，较此前有所下调，主要考虑了美国关税延续性压力。
分析师预测，随着原材料价格回落，三季度公司盈利能力有望环比回升。2025年公司PE为11.76倍，维持“买入”评级。

报告提示风险包括：产能扩张进度不及预期、原材料和海运费用波动、国际贸易摩擦延续、汇率变化以及需求下滑等。

总体判断：赛轮轮胎尽管面临暂短业绩压力，但全球化战略卡位布局加速，中长期成长性依然乐观。