20220515-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_期价动力不足_6页_1mb

期价动力不足总结

核心内容

近期镍及不锈钢期货价格走势疲软，市场动力不足，主要受基本面和政策环境影响。镍期货NI2206合约价格区间为[190000, 210000]元，不锈钢期货SS2206合约价格区间为[19000, 19500]元。整体来看，镍和不锈钢市场处于震荡调整阶段，缺乏明确的上涨或下跌趋势。

主要观点

镍市场

• 现货升水：短期内沪镍现货大幅升水，反映出市场对现货的强烈需求，但现货短缺问题尚未缓解。
• 进口利润恢复：镍进口利润有所恢复，有助于纯镍供给的增加，预计六月随着东南亚雨季结束，镍矿石供应将有所恢复。
• 伦镍进口利润：伦敦镍进口利润持续改善，进一步支持镍的市场供给。
• 镍铁产量与价格：内蒙地区镍铁利润走高，但整体产量受限于矿石进口不足，影响镍的供给端。
• 期货与现货关系：尽管期货价格下跌，但现货价格仍保持坚挺，显示市场对实物的偏好。

不锈钢市场

• 库存压力：不锈钢库存高企，压制价格走势，市场面临较大的去库存压力。
• 减产检修：不锈钢近期出现减产检修高峰，进一步加剧市场供应紧张。
• 质量问题：市场中出现质量问题的货源，影响不锈钢的销售和价格表现。
• 地产政策影响：地产刺激政策在疫情背景下未能有效启动，对不锈钢需求形成抑制。

关键信息

本周关注点

• 菲律宾大选结果：小费迪南德 · 马科斯当选总统，其与沙拉组成的联盟在对华关系上较为中立，但国内局势复杂，可能成为未来市场的重要变数。
• LME新规：LME就修订的场外交易报告规定征求意见，要求会员报告所有可实物交割的金属场外头寸，这可能对镍市场产生影响。
• 政策风险：欧洲可能出台反倾销措施，疫情复发风险依然存在，上期所增加硫酸镍作为交割品，这些都可能对市场造成冲击。

风险提示

1. 逼仓事件：尚未完全结束，可能对市场造成进一步扰动。
2. 欧洲反倾销：可能对不锈钢出口形成压力。
3. 疫情复发：可能影响不锈钢需求及供应链稳定性。
4. 交割品种变化：上期所新增硫酸镍作为交割品，可能影响镍期货的供需结构。

基本面分析

• 镍市场：由于菲律宾大选结果落地，镍矿石供应存在不确定性，同时进口利润恢复有助于纯镍供给的增加。
• 不锈钢市场：受库存高企和减产检修影响，基本面偏弱，地产政策未能有效启动，进一步压制需求。

操作建议

• 镍：建议关注NI2206合约在[190000, 210000]元区间内的波动，把握短期回调机会。
• 不锈钢：SS2206合约建议在[19000, 19500]元区间内操作，关注库存和需求变化。

产业资讯

• 菲律宾大选：小马科斯与沙拉联盟胜出，未来菲律宾局势可能面临多重挑战，包括对华关系、国内政治反对势力、经济压力等。
• LME新规：要求会员报告所有可实物交割的金属场外头寸，可能增加市场透明度，但也可能引发更多监管关注。

机构信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼，设有多个分公司和营业部，覆盖全国主要城市。