20170821-光大证券-公用事业行业周报_7月当月发用电量创历史新高_火电基本面有望环比改善_19页_1mb

报告摘要

电力与燃气行业周报总结

核心内容

7月当月，全国发电量与用电量均创历史新高，发电量达6047亿千瓦时，同比增长8.6%；用电量达6072亿千瓦时，同比增长9.9%。8月1-18日，六大发电集团沿海电厂耗煤数据仍维持较高同比增速（约11.8%）。尽管预计8月发电量将略有下降，但仍将保持较高增速。与此同时，秦皇岛港动力煤价出现回落，5500大卡动力煤价较近期高位下降20元/吨，预计随着内蒙古70周年大庆结束及8月气温回落，动力煤价有望进一步回落。

火电公司中报显示，受高企煤价负担影响，业绩同比下滑。但随着煤价回落及上网电价上调，火电公司下半年业绩有望环比改善。电力行业建议关注盈利面改善及行业改革，推荐资产优良、设备先进、效益优秀的龙头火电公司，如三峡水利、涪陵电力、华能国际、大唐发电、国电电力、国投电力等。燃气行业建议关注布局“2+26”城市天然气产业链及受益于“煤改气”政策的公司，如百川能源、金鸿能源、迪森股份等。

主要观点

电力需求强劲：7月高温天气导致电力需求激增，发电量和用电量均创历史新高，8月发电量虽预计下降，但增速仍高。
煤价回落预期：秦皇岛港动力煤价出现回落，预计煤价将见顶回落，对火电公司业绩形成支撑。
上网电价上调：上网电价上调持续落地，有助于缓解火电公司成本压力。
行业改革预期：电力行业改革三重奏（供给侧改革+国企改革+电力体制改革）带来投资机会，建议关注改革受益标的。
燃气政策利好：燃气行业受益于“煤改气”政策，关注布局“2+26”城市天然气产业链的公司。

关键信息

行业数据

发电量与用电量：7月发电量6047亿千瓦时，同比增长8.6%；用电量6072亿千瓦时，同比增长9.9%。
煤炭需求：8月1-18日六大发电集团沿海电厂耗煤增速约11.8%。
煤价变化：秦皇岛港5500大卡动力煤价较高位下降20元/吨。
行业改革进展：
- 郑州市推进燃煤机组关停及燃气机组改造。
- 河南省及全国其他地区出台煤炭消费总量控制方案。
- 各地推进电力市场化交易、售电侧改革、增量配电业务改革等。