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晨会研究报告总结

核心内容概述

2017年12月28日晨会研究报告涵盖了国际市场、国内市场、期货与货币市场、今日视点、行业分析及政策动态等内容，重点分析了工业利润、煤炭、有色金属、零售等行业表现，并给出了相关投资建议。

主要观点与关键信息

国际市场表现

• 道琼斯：24774.16，+0.11%
• NASDAQ：6939.34，+0.04%
• FTSE100：7618.19，+0.34%
• 恒生指数：29597.66，+0.07%
• 国企指数：11617.75，-0.31%
• 日经指数：22908.50，+0.07%

欧美股市普遍上涨，但涨幅不大；亚太股市普涨，仅新西兰下跌；COMEX黄金期货创一个月收盘新高，NYMEX原油期货下跌。

国内市场表现

• 上证综指：3275.78，-0.92%
• 深证成指：10911.21，-1.00%
• 沪深300：3991.21，-1.54%
• 上证国债：160.90，-0.04%
• 上证基金：6189.01，-0.73%
• 深圳基金：8249.84，+0.10%

A股周三震荡下行，市场呈现结构性行情。煤炭、有色、汽车等板块略有上涨。

期货与货币市场

• NYMEX原油：59.59，-0.63%
• COMEX黄金：1291.40，+0.30%
• LME铜：7219.00，+0.00%
• LME铝：2254.00，+0.00%
• BDI指数：1366.00，-4.48%
• 美元/人民币：655.55，+0.18%

原油价格因库存下降和利比亚管道修复预期回落，黄金因美元走弱而上涨。

今日视点：11月工业企业利润点评

• 工业企业利润总额同比增长21.9%，增速放缓。
• PPI同比增速5.8%，环比下降1.1个百分点，影响工业利润。
• 集体企业利润下滑，国有企业利润增长但增速放缓。
• 成本上升是利润下滑的重要原因，但部分行业如钢铁、造纸仍表现较好。

有色金属板块分析

• 有色板块周三涨幅超1.03%，铝板块带动上涨。
• 山东环保督查引发市场对电解铝减产预期，铝价及股票回调。
• 铜加工TC创2015年以来新低，市场预期铜精矿短缺，铜价或上涨。
• 投资建议：关注中国铝业、神火股份、云铝股份、南山铝业；江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色；华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。

煤炭板块分析

• 煤炭板块涨幅超1.48%，为涨幅榜第一。
• 供给低于预期，需求强劲，煤价高位运行。
• 限产政策可能在未来继续执行，建议关注陕西煤业、中国神华、露天煤业和潞安环能。
• 风险提示：煤价大幅下跌、业绩不达预期、国企改革不达预期。

零售行业分析

• 投资建议：推荐苏宁云商、南极电商、老凤祥、鄂武商A、天虹股份。
• 零售行业相互渗透，关注线上线下融合。
• 12月组合及中期组合推荐包括：正业科技、贵州茅台、中国平安、宇通客车、天齐锂业、四维图新等。

投资建议汇总

12月组合

• 正业科技（300410）
• 东杰智能（300486）
• 贵州茅台（600519）
• 上汽集团（600104）
• 合力泰（002217）
• 九州通（600998）
• 宇通客车（600066）
• 北新建材（000786）
• 上海电力（600021）
• 四维图新（002405）

中期组合

• 正业科技（300410）
• 贵州茅台（600519）
• 健友股份（603707）
• 中国平安（601318）
• 保利地产（600048）
• 宇通客车（600066）
• 中国动力（600482）
• 天齐锂业（002466）
• 四维图新（002405）
• 苏州科达（603660）

长期组合

• 正业科技（300410）
• 长春高新（000661）
• 北新建材（000786）
• 建投能源（000600）
• 贵州茅台（600159）
• 中国平安（601318）
• 航天电器（002025）
• 杰瑞股份（002353）
• 四维图新（002405）
• 宇通客车（600066）

政策与行业动态

• 国务院发布环保税为地方收入，2018年1月1日起实施。
• 财政部对新能源汽车免征购置税至2020年底，2021年起需缴纳。
• 央行暂停公开市场操作，Shibor多数上涨。
• 大数据在金融行业的应用与挑战、"一带一路"建设进展、制造业核心竞争力提升等政策动态被提及。
• 零售行业相互渗透，关注线上线下融合。
• 多项行业数据发布，如港口吞吐量、工业企业利润等。

风险提示

• 工业利润继续下滑，但工业经济仍有韧性。
• 煤价大幅下跌、业绩不达预期、国企改革不达预期。
• 有色金属板块政策不确定性。

评级标准

• 行业评级：推荐（超越市场回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场回报）、中性（与市场回报相当）、回避（低于市场回报10%以上）。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应不同的回报预期。

联系方式

• 责任编辑：丁文，联系方式：010-66568797，dingwen@chinastock.com.cn，S0130511020004

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