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中原证券晨会总结（2017年12月28日）

核心内容概述

本晨会总结涵盖了2017年12月28日的财经要闻、新三板做市业务回顾与展望、国内市场与国际市场表现、大宗商品行情及当日新股申购信息。整体内容聚焦于市场流动性、政策调整、行业表现及投资机会等方面。

财经要闻

1. 央行流动性管理

   • 银行体系流动性总量处于较高水平，央行连续第四日暂停公开市场操作。
   • 当日有400亿逆回购到期，净回笼400亿。
   • Shibor多数上涨，1个月Shibor涨0.23bp至4.93%，创2015年4月2日以来新高。

2. 工业企业利润

   • 11月规模以上工业企业利润总额同比增长14.9%，前值为25.1%。
   • 前11月利润总额同比增长21.9%，增速较前10月放缓1.4个百分点。

3. 上海自贸试验区改革

   • 全面深化自贸试验区改革开放方案明确98项重点任务，计划于2018年全部完成。
   • 将积极探索自由贸易港建设，加快打造具有全球影响力的科技创新中心。

4. 条码支付规范发布

   • 央行发布条码支付规范，要求非银支付机构提供条码付款服务需取得网络支付业务许可。
   • 跨行交易需通过人民银行跨行清算系统或合法资质的清算机构处理。
   • 规范自2018年4月1日起实施。

新三板做市业务分析

2017年回顾

• 新三板做市指数持续下跌，2016年和2017年分别下跌22.66%和11.34%。
• 新三板日均成交量仍低于10亿元，整体交投清淡。
• 随着IPO进程加快，优质挂牌公司陆续退出新三板，导致二级市场流动性紧张。
• 做市业务全年表现低迷，市场吸引力下降。

2018年展望

• 新三板做市业务将趋于边缘化，流动性问题难以缓解。
• 在监管倡导“价值投资”背景下，A股中小市值股票估值持续走低，新三板企业面临更大压力。
• 即使实行连续竞价交易，新三板估值提升空间有限。
• 投资者门槛未降低，A股成交量低迷，进一步限制新三板发展。

市场表现

国内市场

行业表现（前五名）

• 煤炭：1.5%（当日）、0.9%（一周）、-1.6%（一月）
• 有色金属：1.0%（当日）、1.7%（一周）、-0.7%（一月）
• 汽车：0.6%（当日）、1.0%（一周）、-1.5%（一月）
• 石油石化：0.3%（当日）、0.7%（一周）、2.1%（一月）
• 纺织服装：0.1%（当日）、-0.3%（一周）、-2.6%（一月）

行业表现（后五名）

• 非银行金融：-2.8%（当日）、-4.0%（一周）、-6.2%（一月）
• 家电：-2.5%（当日）、-3.3%（一周）、-0.2%（一月）
• 食品饮料：-1.9%（当日）、-3.2%（一周）、3.9%（一月）
• 电子元器件：-1.7%（当日）、-3.9%（一周）、-4.1%（一月）
• 通信：-1.6%（当日）、-3.0%（一周）、-4.9%（一月）

国际市场表现

欧美市场

亚太市场

大宗商品行情

新股申购信息

IPO信息

总结

• 政策调整：新三板市场分层与交易制度将进行重大改革，包括调减净利润标准、提高营业收入标准、新增竞价市值标准，以及引入集合竞价交易方式。
• 市场流动性：新三板流动性持续低迷，优质企业退出导致市场吸引力下降，做市业务面临边缘化趋势。
• 国内市场：整体市场表现偏弱，多数指数下跌，部分行业如煤炭、有色金属表现较好，而非银行金融、家电等表现较差。
• 国际市场：欧美市场小幅上涨，亚太市场表现平稳，整体市场波动较小。
• 大宗商品：部分商品如黄金、铜、铝上涨，而原油、铁矿石等下跌，BDI指数大幅回落。
• 新股发行：百华悦邦于当日申购，其他新股计划于2018年初发行。

投资需谨慎，市场风险不可忽视。