20250608-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_基建重大项目关注提升_推荐水利_洁净室工程等结构景气领域_10页_634kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑装饰行业（SW）涨幅为1.25%，高于沪深300指数（0.88%）但低于万得全A指数（1.61%）。报告指出，基建投资持续回暖，尤其在水利、洁净室等专业工程领域表现突出，同时海外工程业务及新兴领域如节能降碳、新能源、半导体洁净室等也存在投资机会。

主要观点

1. 基建投资结构持续优化

• 前4个月基建投资累计同比增长5.8%，其中水利管理业投资增长30.7%，水上运输业增长26.9%，航空运输业增长13.9%，显示基建领域景气度较高。
• 三峡水运新通道项目发布勘察设计招标公告，项目静态总投资约766亿元，工期100个月，表明重大基建项目持续推进，建议关注区域受益标的。
• 5月建筑PMI环比回升，土木工程建筑业商务活动指数连续两个月回升，新订单指数也有所改善，反映市场预期逐步回暖，后续政策效果仍需关注。

2. 政策支持推动行业升级

• 中央财政支持城市更新，计划补助超200亿元，覆盖20个城市，包括新增的芜湖、宜昌等三四线城市，聚焦老城区更新，首次允许资金用于配套制度建设，推动消费型基础设施发展。
• 住建部加强《住宅项目规范》实施，推动智能化建造技术、新材料和新产品的应用，利好行业转型升级与格局优化。

3. 海外工程业务持续增长

• 2025年前4个月我国对外承包工程完成营业额增长6.8%，新签合同额增长22.4%，其中“一带一路”国家新签合同额增长17.4%，显示海外工程需求依然旺盛。
• 中欧、东盟合作加深，预期基建合作形式将更加频繁，海外工程业务有望持续受益，建议关注国际工程板块。
• 推荐个股包括中材国际、上海港湾，并关注中工国际、北方国际、中钢国际等。

4. 新兴领域带来投资机会

• 部分专业制造工程、节能降碳及新能源相关基建细分领域景气度较高，有转型布局的企业将受益，推荐关注鸿路钢构、华阳国际等。
• 半导体洁净室景气度有望延续，推荐关注亚翔集成、柏诚股份等。

关键信息

行业政策

• 中央财政支持城市更新：覆盖20城，新增三四线城市，资金用途扩展至制度建设与消费型基础设施。
• 住建部强化《住宅项目规范》实施：推动智能化、新材料应用，提升行业标准与质量。

基建投资数据

• 前4个月基建投资累计同比增长5.8%，水利类投资表现尤为亮眼。
• 三峡水运新通道项目投资规模大，工期长，成为市场关注焦点。

海外工程进展

• 对外承包工程新签合同额增长22.4%，其中“一带一路”国家增长17.4%。
• 中欧班列“东通道”前5个月累计开行超2000列，为“一带一路”提供重要支撑。
• 中国援建的多个项目（如白俄罗斯国家足球体育场、几比农技项目）顺利推进，显示国际工程合作成果。

个股表现

• 涨幅前五：中衡设计（+26.50%）、重庆建工（+26.12%）、招标股份（+17.86%）、园林股份（+14.99%）、ST百利（+12.11%）。
• 涨幅后五：*ST创兴（-6.86%）、深城交（-7.61%）、霍普股份（-9.24%）、ST岭南（-10.14%）、富煌钢构（-11.03%）。

估值与盈利预测

• 表1列出了建筑装饰行业主要公司的估值与盈利预测，部分央企和地方国企估值处于历史低位，业绩稳健，存在修复机会。
• 推荐关注中国交建、中国电建、中国中铁等基建龙头，以及中国核建、中国化学等具备转型潜力的企业。

风险提示

• 地产信用风险失控；
• 政策定力超预期；
• 国企改革进展低于预期。

总结

本周建筑装饰板块表现优于沪深300，但略逊于万得全A。行业政策持续发力，中央财政支持城市更新，住建部推动住宅项目规范落地，利好行业升级。基建投资结构优化，水利、洁净室等专业领域景气度较高，海外工程业务增长显著，尤其是“一带一路”国家。建议关注估值低位、业绩稳健的央企和地方国企，以及具备转型布局的细分领域企业。风险方面需警惕地产信用风险、政策变化及国企改革进展。