20250727-开源证券-医药生物行业周报_麻药龙头归核重整_创新管线接踵而至_14页_1mb

医药生物行业周报分析总结

一、人福医药归核重整与业务发展

人福医药深化麻药龙头战略，通过“归核化”战略重组核心业务，聚焦麻醉镇痛领域。宜昌人福作为芬太尼系列产品龙头，产品销售额占主导地位，非手术科室麻药推广持续推进业绩增长。公司同时加码口服剂型研发和疼痛管理场景拓展，未来增长潜力显著。

在创新药方面，人福医药研发投入持续增长，研发费用从2019年的5.95亿元增至2024年的14.71亿元。苯磺酸瑞马唑仑与磷丙泊酚二钠作为创新麻醉药，表现优于现有市场标准药，并推动公司创新管线的发展。公司“重组质粒-肝细胞生长因子注射液”用于治疗严重下肢缺血，临床试验III期结果显示药品能显著缓解疼痛、缩短疼痛时间，且安全性良好。

人福医药早研管线布局丰富，涵盖肿瘤、疼痛、炎症等领域，涉及FGFR2b抗体制剂、化学药研发及其他靶点创新药，品种与适应症均具有差异化优势。

二、行业整体表现

本周医药生物板块上涨1.9%，跑赢沪深300指数0.21个百分点，在31个子行业中排名第19位。医疗研发外包板块表现最佳，本周上涨8.29%，CXO龙头企业业绩超预期。此外，医疗耗材、疫苗板块分别上涨5.04%、6.62%。

细分板块中，化学制剂板块下跌2.02%，为少数跌幅较大的领域，而其他生物制品板块跌幅较小。

三、推荐标的与投资建议

报告推荐投资者关注七个领域：

• 制药及生物制品：恒瑞医药、人福医药、泽璟制药-U等。
• CXO龙头企业：药明康德、泰格医药等。
• 中药及原料药企业：东阿阿胶、普洛药业、健友股份等。
• 医疗器械龙头：迈瑞医疗、联影医疗等。

四、风险提示

• 政策波动风险：医保改革、药品集采等政策调整可能带来不确定性。
• 市场调整风险：医药生物估值对行业政策和企业基本面要求较高。
• 医保准入延迟：部分创新药尚未纳入医保目录，有关药品上市销售可能面临一定压力。