20180108-渤海证券-A股市场投资策略周报_监管接踵而至_市场见可而进_8页_1mb

A股市场投资策略周报总结

核心内容

本报告由渤海证券分析师宋亦威撰写，旨在分析2018年A股市场投资策略。报告指出，尽管监管趋严，但市场整体表现积极，短期可能面临调整，中长期仍有上涨动力。

市场表现

• 指数上涨：上周A股主要指数全线收涨，上证综指上涨2.56%，沪深300上涨2.68%，中小板指上涨2.13%，创业板指上涨2.78%。
• 成交量增加：全周两市成交额达1.97万亿元，日均成交额较前一周增加1039.8亿元。
• 行业表现：房地产、建筑材料、家用电器、化工等板块涨幅居前；汽车、传媒、电气设备、电子等板块涨幅较小。

经济环境

• PMI指数：12月官方制造业PMI小幅回落，但仍位于荣枯线以上，且达到年均值水平，显示经济增长韧性较强。
• 新订单与出口：生产和新订单指数小幅回落，但新出口订单提升较快，外需支撑依旧强劲。
• 财新PMI：财新制造业PMI指数较上月提升0.7个百分点，显示制造业运行情况尚可。
• 总体经济：2017年四季度经济总体平稳，增长下行缓慢且可控。

监管与货币政策

• 监管加强：继302号文后，一行三会陆续出台文件强化监管，涉及银行同业业务、委托贷款、资管风险及债券交易行为，对金融机构影响较大。
• 货币政策：央行延续节前零操作，自12月22日起连续10日不开展公开市场操作，全周资金净回笼达5100亿元，显示央行在资金充裕环境下收紧货币阀门的决心。

投资策略

• 短期调整预期：市场已到达阻力位置，短期可能因获利盘回吐出现调整。
• 中长期展望：随着年报披露及春季行情开启，市场预计仍有上涨动力。
• 操作建议：建议投资者短期控制仓位，等待市场调整完毕后，以业绩为基准，适时布局春季行情。

图表与数据

• 图1：12月官方PMI小幅下行，显示制造业运行有所放缓。
• 图2：新出口订单提升较快，外需支撑强劲。
• 图3：交易所利率走势，显示市场流动性变化。
• 图4：SHIBOR利率水平，反映市场资金成本。
• 图5：A股月度指数变动趋势，显示市场整体走势。
• 图6：大小盘股估值变动，反映市场结构变化。
• 图7：A股主要板块PE历史对比，显示估值水平。
• 图8：AH股溢价指数，反映港股与A股的相对估值。
• 图9：沪深300与创业板的5日移动平均成交额，显示市场活跃度。
• 图10：沪深两市成交额统计，反映市场交易热度。
• 图11：上周市场各板块涨跌幅对比，显示行业分化。
• 图12：申万行业PE历史对比，反映行业估值差异。
• 图13：上周题材中涨幅前20的板块，显示市场热点。
• 图14：上周题材中涨幅后20的板块，显示市场冷门。
• 图15：融资余额，显示市场资金流入情况。
• 图16：融券余额与融资余额比和沪深300走势，反映市场杠杆使用情况。
• 图17：美元指数，显示美元走势对市场的影响。
• 图18：原油价格，反映能源市场变化。
• 图19：铜价走势，显示工业原材料价格波动。
• 图20：铝铅锌价格走势，反映金属市场动态。

投资评级说明

• 公司评级：买入（未来6个月内相对沪深300涨幅>20%）、增持（10%-20%）、中性（-10%-10%）、减持（< -10%）。
• 行业评级：看好（未来12个月内涨幅>10%）、中性（-10%-10%）、看淡（< -10%）。

研究所信息

• 副所长：张继袖（金融行业研究）、谢富华。
• 行业研究小组：汽车行业（郑连声、张冬明）、计算机行业（王洪磊、朱晟君）、环保行业（张敬华、刘蕾）、电力设备与新能源（刘瑞、刘秀峰）、医药行业（任宪功、王斌、赵波）、通信&电子（徐勇、宋敬祎、杨青海）、新材料（张敬华）、餐饮旅游（刘瑞、杨旭）、证券行业（任宪功、洪程程）。
• 其他部门：金融工程（崔健）、权益类量化（李苹泰、宋旸）、衍生品（祝涛、李元玮、郝惊）、债券研究（王琛嵘、冯振、夏捷）、基金研究（刘洋）、流动性与战略研究（周喜）、策略研究（宋亦威、杜乃璇）、宏观研究（张扬）、博士后工作站（朱林宁）、综合质控（齐艳莉）、机构销售与投资顾问（朱艳君）、行政综合（白骐玮）。

联系方式

• 渤海证券研究所：
  • 天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码300381，电话（022）28451888，传真（022）28451615。
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086，电话(010) 68104192，传真(010) 68104192。
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