20240331-光大期货-2024年二季度橡胶策略报告_46页_1mb

橡胶二季度策略分析总结

供应方面

• 国内产区：云南地区已顺利开割，胶水价格约为12700元/吨，较去年高2300元/吨。海南地区暂未开割，物候条件良好但降雨偏少。进口量同比下降，预计将推动国内库存去库，开割进度顺利。
• 海外产区：泰国、印尼、越南等主产国产量同比下滑，2024年全球天胶产量处于低值。产区开割时间推迟，原料价格高位回落，国内外价差修复，供给端支撑减弱。

需求方面

• 轮胎需求：二季度为全球橡胶需求淡季，尤其受五一假期影响。但半钢胎库存低位提供支撑，出口订单充足，尤其乘用车轮胎出口同比增长显著。政策刺激汽车以旧换新，提振配套需求。
• 内需与外需：国内需求整体偏弱，但出口表现强劲，预计二季度需求可能持稳或小幅增长，淡季效应显著。

价格与库存

• 价格走势：一季度橡胶价格季涨幅较大（RU +39%，NR +57%），二季度回落至震荡区间，预计波动在14000-15000元/吨。持仓快速转09合约，市场预期收储可能提供支撑。
• 库存水平：青岛天然橡胶库存小幅去库，社会总库存高位（约1563万吨），需求旺季退后去库节奏放缓。

市场动态

• 持仓变化：NR和BR合约持仓波动，RU主力合约持仓快速回升，反映资金转向前期合约。
• 供需关系：丁二烯橡胶产能利用率下降，检修增加；顺丁橡胶库存高位，供需双弱特征明显。

后市展望

• 二季度全球橡胶供应低位，但需求淡季导致供需格局偏弱。预计价格震荡为主，区间波动；需关注产区物候、库存去化及政策影响；主要参与品种为天胶。

免责声明：本总结基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。