20220310-招商期货-燃料油重大行情点评_2页_285kb

重大行情点评总结

核心内容

2022年3月10日，招商期货研究所发布了一份关于燃料油市场的重大行情点评报告。报告主要分析了燃料油、低硫燃料油以及国内原油的近期价格走势，并结合市场动态和供需变化，对燃料油市场进行了展望与策略建议。

主要观点

• 燃料油价格下跌：燃料油主力合约收盘价为3886，跌幅达12.4%；低硫燃料油主力合约收盘价为5150，跌幅为12.1%；国内原油主力合约收盘价为700.3，跌幅为13%。
• 油价下跌原因：市场人士普遍认为，此前过度消化美国禁止进口俄罗斯原油的政策，导致原油期货市场出现超买现象。同时，担忧高油价会抑制需求，因此市场预期其他地区可能会增产以弥补俄罗斯供应中断带来的缺口，从而推动国际油价下跌超过10%。
• 高硫燃油市场影响有限：目前对俄罗斯实施制裁的影响尚未在高硫燃料油市场中显现，新加坡港口仍从俄罗斯进口M100燃料油，表明高硫燃油市场对制裁的反应较慢。
• 低硫燃油市场承压：贸易商对新加坡3月份抵达的套利货物预估为170至180万吨，低于2月份的190至200万吨，反映出低硫燃油市场面临一定的供应压力。同时，由于汽柴油市场强势，更多的调油组分被用于炼油厂原料，而非调和低硫燃油，进一步抑制了低硫燃油的需求。
• 需求支撑有所增强：台湾的CPC通过招标从壳牌公司购买了4万吨极低硫燃料油用于发电，计划于4月在基隆交货，这可能延缓或抑制低硫燃料油市场的季节性回落。
• 成本与利润压力显现：近期新加坡贸易商表示，码头交货价格相对坚挺，已压缩下游利润率，未来高油价对船燃需求的抑制作用可能逐步显现。

关键信息

• 市场情绪：整体市场情绪偏空，主要受国际油价下跌影响，燃料油价格随之下跌。
• 供需变化：低硫燃油市场面临供应减少和需求分流的双重压力，而高硫燃油市场则相对稳定。
• 政策影响：美国禁止进口俄罗斯原油的政策已被市场部分消化，但其他地区的增产预期仍对油价形成压制。
• 投资建议：近期建议投资者以观望为主，市场波动较大，需谨慎对待。

研究员信息

• 姓名：刘韩
• 联系方式：0755-23909092 / liuhan1@cmschina.com.cn
• 从业资格：期货从业资格（证书编号：Z0016777）
• 教育背景：中山大学材料工程及香港城市大学金融学硕士
• 研究方向：专注于能源化工产业链研究，擅长从细节中挖掘板块投资机会。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性或完整性作出保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

结论

整体来看，燃料油市场受到国际油价下跌的拖累，价格大幅回落。低硫燃油市场因套利货物减少、调油需求分流及部分需求支撑而承压，但台湾CPC的采购行为可能提供一定支撑。高硫燃油市场尚未受到制裁政策的显著影响。当前建议投资者保持观望态度，等待市场进一步明朗。