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报告摘要

2021年12月16日发布的《招商期货尿素重大行情点评》主要分析了尿素期货UR2201和UR2205合约的近期走势及市场影响因素。报告指出，尿素价格在近期持续反弹，主要受到供应端减量、下游补库以及煤炭价格预期上涨等因素的推动。然而，市场仍存在一定的不确定性，影响价格进一步上涨的空间。

价格走势：
- 尿素UR2201合约今日上涨3.30%，收于2504元/吨。
- 尿素2205合约上涨5.59%，收于2417元/吨。
市场驱动因素：
- 供应端减量：气头装置减产，导致市场供应减少，支撑价格上涨。
- 下游补库：复合肥厂及终端用户开始增加采购，提升市场需求。
- 煤炭价格预期：煤炭价格的远期中枢提升预期，对尿素的中期估值形成支撑。
市场现状与挑战：
- 库存拐点初现：内地库存开始出现下降迹象，新签单积极，上游顺势推涨。
- 绝对估值偏高：尽管价格反弹，但尿素的绝对估值仍偏高，限制了进一步上涨空间。
- 冬储预期削弱：高价环境下，冬储需求有所减弱。
- 煤炭价格波动风险：煤炭价格仍存在预期变动的可能，影响尿素价格走势。
- 出口未明显改善：尽管国外化肥市场高位运行，但国内法检政策限制了出口，出口并未出现明显好转。
市场展望：
- 短期走势：预计短期价格反弹受限，趋势性行情难以形成。
- 中期机会：关注出口政策放开带来的内外价差修复机会。
- 操作建议：目前建议投资者观望，05合约可等待市场出清后择机布局多头。

研究员信息：谭洋，招商期货研究所化工研究员，毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，拥有期货从业人员资格（证书编号：F3069046、Z0017074）。
风险提示：
- 海外供应超预期回升
- 下游需求复苏超预期
- 原料价格大幅波动
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