20230806-中财期货-沥青周报_降雨_洪涝至下游施工受阻_需求不畅_6页_1mb

主要观点

沥青主力合约预计本周震荡略偏弱，运行区间在3500至3900元/吨。

驱动逻辑

• 前期多头头寸结清，基本面虽持续改善，但短期油价或进入阶段性盘整。
• 开工率上升（截至8月3日，79家样品企业综合开工率为422%，环比增加43%），利润水平低偏（综合周度利润均值-4307元/吨，环比减少602元）。
• 降雨和洪涝灾害影响下游施工，市场情绪疲软，但低价沥青仍较受青睐，南方需求略有好转。
• 库存增加（8月1日，国内厂家库存环比增18%，社会库存减10%，但预计下周仍有累库风险）。

风险提示

• 突发事件或地缘政治事件导致油价大幅波动。
• 马瑞原油供给大幅缩减。
• 宏观经济超预期下行，可能导致沥青需求骤降。

策略推荐

预计沥青主力合约震荡走势，区间3500至3900元/吨。建议关注成本端原油价格变动和伊朗出口进展；短期策略以区间操作为主，关注OPEC+产量、沥青库存、公路建设投资额和疫情发展等数据。

基本面分析摘要

• 供应方面：产能扩张周期结束，2023年6月产量环比下降95万吨；开工率上升，但利润低，复产计划可能提升开工。
• 需求方面：公路建设需求在旺季启动，但实际增速需观察；地产政策利好或带来需求回暖，但受降雨影响需求受阻。
• 成本端：原油供应充足，原料问题非主因；全球局势变化可能影响油价.
• 其他关注点：南方降雨天气变化将持续影响需求；库存变化是关键观察指标。