2018-A股入MSCI成功：提升“超级品牌”指数配置价值_15页-2mb

股票投资策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了A股成功纳入MSCI新兴市场指数的背景、方案及影响，重点包括以下内容：

• A股第四次成功纳入MSCI新兴市场指数，主要得益于沪深股通替代QFII/RQFII、停牌新规及国际投资者对A股市场的重视。
• 成分股从169支扩大至222支，权重提升至0.73%，主要集中在“金融”和“泛消费”板块。
• A股纳入MSCI指数计划分两步实施，分别在2018年5月和8月，若沪深股通额度放宽，可能一次性纳入5%。
• 理论测算显示，若一次性纳入5%，将带来约158亿美元的增量资金，约合人民币1075亿元。
• 外资机构更倾向于配置“稀缺、绩优、具备超级品牌价值”的公司，建议关注相关标的。

主要观点

1. A股纳入MSCI的三大原因

• 沪深股通的引入：替代QFII/RQFII，增加了外资进出A股的流动性，缓解了资本赎回限制。
• 停牌新规的实施：降低了停牌企业的数量，提升了市场透明度。
• 国际投资者认可：A股在全球资产配置中的角色日益重要，吸引了更多海外资金关注。

2. 新方案的行业分布

• 成分股集中在**金融（40.11%）和泛消费（24.26%）**板块，其中银行、非银金融、食品饮料等行业占比较大。
• 金融板块权重提升显著，从3月方案的21.17%上升至40.11%，主要由于AH股的加入。

3. 短期与长期影响

• 短期影响：对风险偏好有提振作用，但实际增量资金有限，对A股市场影响相对温和。
• 长期影响：有助于提升机构投资者占比、推动人民币国际化，改善A股投资者结构，促进衍生品市场发展。

关键信息

1. 增量资金测算

• 假设一次性纳入5%，A股在MSCI新兴市场指数的权重为0.73%，在MSCI中国指数的权重为2.47%，在MSCI亚洲（除日本）市场指数的权重为0.87%，在MSCI全球市场指数的权重为0.1%。
• 增量资金规模约为158亿美元，约合人民币1075亿元。

2. 成分股选择标准

• 成分股从459支中筛选出222支，排除了中等市值、非互联互通股票和长期停牌股票。
• AH股的加入显著提升了A股在MSCI指数中的权重。

3. 外资配置偏好

• 外资更关注“稀缺、绩优、具备超级品牌价值”的公司。
• “超级品牌指数”成分股包括：工商银行、中国平安、贵州茅台、中国石油、招商银行、中国建筑、上汽集团、美的集团、中国中铁、中国太保等。

风险提示

• MSCI纳入进程可能不及预期，需关注政策变动及市场反应。

建议关注的标的

• 超级品牌指数成分股：工商银行、中国平安、贵州茅台、中国石油、招商银行、中国建筑、上汽集团、美的集团、中国中铁、中国太保等。
• 这些公司多为大盘蓝筹股，涵盖金融、消费等核心行业，具有较高的市场认可度和估值溢价潜力。

结论

A股成功纳入MSCI新兴市场指数标志着其国际化进程的重要一步，有助于提升市场吸引力和机构投资者占比。尽管短期资金流入有限，但中长期来看，将对A股市场和人民币国际化产生积极影响。建议投资者关注具备“稀缺、绩优、超级品牌价值”的标的，以获取潜在收益。