20260214-国联期货-碳酸锂周报_对冲交易为主_特别注意节奏_22页_3mb

碳酸锂周报总结

核心内容概述

本报告为2026年2月14日发布的碳酸锂周报，由国联期货研究所提供，分析了碳酸锂市场供需、价格走势、库存变化及对冲交易策略。报告指出，当前市场以对冲交易为主，需特别注意节奏。整体来看，碳酸锂市场供需趋于平衡，但短期内现货利润微薄，需持续关注原料供应和3月份排产情况。

主要观点与关键信息

供应情况

• 国内供应：

  • 周度开工率继续下降，2月份锂盐产能仍小幅增长，主要来自盐湖。
  • 2月份预计产量环比下降16%，其中锂辉石端产量下降19%，锂云母端产量略有上升。
  • 1月份产量为9.79万吨，环比下降1.3%，同比增长56%。
  • 回收料的套保供应情况值得关注，国城矿业参股的金鑫矿业月初试车，预计3月全面达产。

• 国外供应（进口）：

  • 2025年12月锂精矿进口环比下降4.95万吨，主要受澳大利亚锂辉石进口减少影响。
  • 智利1月份碳酸锂出口环比大幅增长，预计对我国3月份进口产生积极影响。
  • 澳大利亚泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目已于2025年12月18日完成建设并试车，目前处于产能爬坡阶段。

需求情况

• 2月份预计磷酸铁锂、三元材料产量分别环比下降11%、15%。
• 市场预计3月份产量将分别环比增长15%、21%，需求端有望回暖。
• 储能领域中标容量同比高增，显示新能源行业持续增长。
• 固态电池仍是政策支持的重点方向，当前主要关注磷酸铁锂需求的增加。

库存情况

• 周度库存环比下降2531吨，降至10.29万吨。
• 月度库存环比增加0.46万吨，达到6.13万吨，可能包含回收料统计。
• 仓单持续增加，截至本周五为38759吨，周内增加4982吨。

估值与利润

• 外采锂辉石、锂云母现金净流入分别为1.18万元/吨、0.56万元/吨。
• 按SMM现货估价计算，锂辉石现金净流入0.29万元/吨，锂云母则为-0.33万元/吨。
• 现货利润微薄甚至无利润，需关注3月份锂盐厂排产和进口情况。

平衡表

• 根据SMM估算，2月份碳酸锂供需缺口约1.22万吨，3月份缺口预计缩小至0.11万吨。
• 供需差在2月份为-1.22万吨，3月份有望进一步缩小。

对冲交易策略

• 策略观点：以“买5卖9”为主，逢低单买远月合约。
• 操作建议：关注3月份锂盐厂开工情况和进口变化，把握节奏进行对冲交易。

其他相关市场信息

• 钽锭、金属铌、钠、钾肥价格：
  • 钽锭价格持续上涨。
  • 金属铌价格波动。
  • 钠的价格值得关注。
  • 钾肥价格近期小幅上涨，预计2026年中国钾肥基本面偏紧。

数据图表追踪

• 月间价差：期现价差波动剧烈，需关注SMM估价和现货基差。
• 周度价差：3-9价差走弱，可能与智利出口增加有关。
• 锂盐厂开工与产量：周度开工率和产量均下降，回收端产量下降幅度较大。
• 库存季节性图：库存变化对价格方向和强度有重要指引。

结论

整体来看，碳酸锂市场在2026年2月呈现出供应下降、需求疲软的态势，但3月份供需有望改善。现货利润微薄，市场需关注原料供应和3月份排产情况。对冲交易策略以“买5卖9”为主，需注意节奏。此外，钽锭、钠、钾肥等关联品种价格波动较大，值得关注。