20260118-国联期货-碳酸锂周报_警惕宏观和监管风险_以对冲交易为主_21页_1mb

碳酸锂周报总结

核心内容与策略

2026年1月18日发布的碳酸锂周报指出，当前市场应警惕宏观和监管风险，建议以对冲交易为主，策略包括买3卖9、逢低单买远月合约。主要关注点包括：

• 国内供应：2025年12月碳酸锂库存反季节性下降，周度产量微增，库存环降。锂盐产能1月份仍增长，回收料的套保供应情况需关注。
• 国外供应：智利碳酸锂出口中国环比下降0.3万吨，年度出口总量降8.8%，出口中国16.6万吨（-13.6%）。锂辉石进口量增加，但非洲矿和巴西矿出口有所减少。
• 需求变化：下游头部企业（如湖南裕能）宣布检修，市场解读为与电池厂博弈未果的“自卫”行为。1月份磷酸铁锂、三元材料排产预计分别环比下降10%和4.4%。
• 库存情况：碳酸锂周度库存环降263吨，为10.97万吨；仓单整体增加，截至本周五为27458吨，其中厂库仓单增加573吨。
• 估值信息：按主力合约估算，外采锂辉石现金净流入约0.55万元/吨，锂云母现金净流入约-0.54万元/吨；按SMM现货估价，锂辉石约1.73万元/吨，锂云母约0.64万元/吨。
• 平衡表：1月份供需缺口约0.3万吨，需关注正极材料开工率及锂盐产能爬产情况。

关键数据与趋势

供应与产量

• 碳酸锂：2025年12月产量9.92万吨，环比增长4%；1月份产能仍增长，包括紫金矿业3万吨、江西强宇新能源2.5万吨等项目投产。
• 氢氧化锂：2025年12月产量3.05万吨，环比增长1.9%。
• 锂云母：周度产量2936吨，环比下降20吨。
• 锂辉石：周度产量14124吨，环比增长165吨。
• 回收端：12月产量1万吨，环比增长3.9%；1月份回收端产量预计为2400吨，环比下降35吨。

进口与出口

• 锂辉石进口：2025年11月环比大增14.7万吨，主要来自澳大利亚和马里，但津巴布韦和巴西略有下降。
• 智利出口：12月出口中国碳酸锂1.17万吨，环比下降0.3万吨，年度累计出口中国16.6万吨（-14%）。
• 硫酸锂出口：12月出口中国0.5万吨，环比下降0.5万吨。

储能与新能源汽车

• 储能中标容量：2025年11月环比下降0.5%，但1-11月同比高增43%。
• 新能源汽车销量：12月销量171万辆，环比下降6%，年度累计销量1649万辆（+28.2%）。

基差与利润

• 基差：碳酸锂现货价格与期货价格的基差有所变化，需关注市场对基差的解读。
• 利润：外采锂辉石制取利润约0.55万元/吨，锂云母提锂利润约-0.54万元/吨。

其他相关品种

• 高纯钽锭：近2个月涨幅达10%。
• 钠：价格持续关注，工业级钠价格有所波动。
• 钾肥：价格近期小幅上涨，预计2026年中国钾肥基本面偏紧。

主要观点

• 市场当前以对冲交易为主，需警惕宏观和监管风险。
• 碳酸锂库存反季节性下降，但需关注季节性累库趋势。
• 国内锂盐产能持续增长，但回收料真实产量仍需跟踪。
• 智利碳酸锂出口中国同比和环比均下降，需关注南美局势对进口的影响。
• 正极材料排产下降，叠加头部企业检修，短期需求可能承压。
• 储能需求增长显著，可能对碳酸锂市场形成支撑。
• 基差和利润空间有限，需关注成本变化及市场供需平衡。

风险提示

• 量化与监管风险：政策变化可能影响市场走势。
• 中美反制措施：可能对供应链造成不确定性。
• 回收料真实产量：影响市场供应端。
• 资金风险：需警惕市场波动带来的资金压力。

结论

综合来看，碳酸锂市场在2026年初面临供需变化、政策影响及资金风险等多重因素，建议投资者以对冲交易为主，关注库存季节性变化、正极材料排产情况及南美矿产出口动态。同时，需密切关注锂辉石和锂云母的成本变化及回收料供应情况，以判断市场走势。