20260331-国盛证券有限责任公司-投资策略_4月策略观点与金股推荐_兼顾低波防御与业绩确定性_8页_573kb

投资策略总结（4月）

核心内容

4月投资策略聚焦于低波防御与业绩确定性，在地缘政治风险和业绩验证双重背景下，建议投资者在控制风险的同时，关注具备业绩支撑的行业与个股。

主要观点

• 地缘冲突影响市场定价：三月以来，中东局势紧张，导致市场风险偏好下降，资产定价由预期转向现实，高油价对供应链和需求的冲击逐步显现，能源紧俏引发的产能约束进一步影响市场。
• 业绩验证成为核心逻辑：四月作为全年业绩定价窗口，景气验证尤为重要。一季度业绩确定性强的行业包括通信设备、电子元件、电网设备、电子化学品、工业金属、专用设备、造纸、化学制品、饮料乳品等。
• 新能源与能源替代趋势明确：地缘冲突提升了能源安全的重要性，新能源产业在业绩预期和政策支持下，具备较强的景气确定性，如锂电储能、风电、光伏等。
• 市场震荡为主，波动风险仍存：全年估值向盈利切换仍是核心趋势，但地缘冲突导致市场进入高波动阶段，短期仍需关注冲突预期的钝化和波动率的收敛。

关键信息

投资建议

1. 低波防御策略：优先配置银行、电力等具备稳定盈利模式和高股息回报的行业，以应对市场波动。
2. 业绩导向进攻策略：关注具备业绩验证能力的行业，包括通信设备、电子元件、电网设备、电子化学品等，以及新能源产业中的锂电储能、风电、光伏等方向。

金股推荐

1. 东阳光（600673.SH）

   • 核心逻辑：收购秦淮数据，布局液冷和AI基础设施，传统氟化工业务景气上行，液冷需求带动新增长。
   • 投资预期：2025-2027年收入预计为157/245/310亿元，归母净利润为14/22/28亿元。
   • 评级：买入

2. 海天味业（603288.SH）

   • 核心逻辑：受益于餐饮修复，员工持股计划激发增长动能，分红比例高，龙头地位稳固。
   • 投资预期：2026-2028年归母净利润预计分别为78.8/88.0/98.0亿元。
   • 评级：买入

3. 燕京啤酒（000729.SZ）

   • 核心逻辑：大单品战略持续推进，产品矩阵完善，利润率稳步提升，受益于餐饮复苏。
   • 投资预期：2025-2027年归母净利润预计分别为17.0/20.1/23.1亿元。
   • 评级：买入

4. 天顺风能（002531.SZ）

   • 核心逻辑：陆上业务包袱已甩，聚焦海上风电，国内海风订单加速落地，欧洲基地设备进场，产能释放可期。
   • 投资预期：2025-2027年归母净利润预计分别为-2.0/6.2/15.1亿元。
   • 评级：增持

5. 涪陵电力（600452.SH）

   • 核心逻辑：国网控股背书，配电网业务量价双升，新型储能等新业态带来协同增长机会，资产负债率低，现金流充足。
   • 投资预期：2025-2027年归母净利润预计分别为4.75/5.93/7.12亿元。
   • 评级：买入

风险提示

1. 海外流动性转向不及预期，可能影响市场降息交易预期。
2. 国内政策力度不及预期，内需改善可能延后。
3. 地缘冲突超预期恶化，可能推升全球衰退预期。

总结

4月投资策略强调在地缘政治风险与业绩验证双重背景下，投资者应兼顾低波防御与业绩确定性。建议降低高波动资产配置，优先布局银行、电力等低波防御板块，同时关注通信设备、新能源等具备业绩支撑的行业。国盛证券研究所推荐的五只金股分别在氟化工、调味品、啤酒、海上风电及电网设备领域具备较强的投资逻辑与增长潜力，投资者可重点关注。