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2021年5月十大金股总结

核心内容

2021年4月A股市场整体呈震荡走势，顺周期及消费板块表现较好，而金融、地产等板块表现不佳。市场关注重心由长期业绩空间转向短期业绩确定性，一季报业绩超预期的行业普遍涨幅较大。整体来看，国内政策仍在边际收紧，经济在二季度可能冲高回落，投资者需保持谨慎，但全年仍对A股市场持乐观态度。

经济强弱将成为决定2021年A股走势的核心因素。出口情况、基建投资以及疫情对相关行业的冲击都可能影响市场表现。此外，印度疫情二次爆发对国内原料药、纺织服装等行业形成短期利好。

主要观点

• 短期关注业绩确定性：在市场波动加大、流动性边际收紧的背景下，投资者更加关注短期业绩超预期的板块。
• 二季度是数据验证期：需关注经济数据和政策动向，若政策收紧或经济回落超出预期，市场将面临调整压力。
• 全年市场乐观：只要经济保持稳健，市场仍有持续上行空间，预计2021年上证综指有望上涨10%左右。
• 行业配置建议：疫情受损行业及TMT板块业绩改善的确定性较高，建议重点关注；同时可关注印度疫情带来的短期投资机会。

关键信息

• 2021年5月金股组合：紫金矿业、华菱钢铁、卫星石化、万华化学、华铁应急、老凤祥、凯莱英、卓胜微、中国国航、平安银行。
• 业绩表现：一季度，化工、采掘、钢铁、有色等顺周期行业，以及休闲服务、交通运输等疫情受损行业业绩明显改善。
• 印度疫情影响：印度疫情二次爆发对原料药、纺织服装等行业形成短期利好，A股相关上市公司有望受益。

行业分析

紫金矿业

• 全球铜矿巨头，受益于铜价上涨。
• 2020年黄金储量和产量均为国内第一，全球排名靠前。
• 铜、金产量复合增长有望达18%左右。
• 风险提示：铜、金价格下滑及下游需求不及预期。

华菱钢铁

• 碳中和背景下受益，热轧板盈利向上趋势明显。
• 钢铁下游景气度回升，公司盈利有望改善。
• 风险提示：政策力度不及预期、产品盈利能力波动、宏观经济下行。

卫星石化

• C2、C3双产业链生态，布局绿色低碳新材料。
• 连云港项目顺利推进，副产氢气可显著减排。
• 风险提示：原材料价格大幅上涨、丙烯酸景气度下行。

万华化学

• MDI产品价格持续上涨，带动2021年一季度业绩大幅增长。
• 加大石化产业链投资，构建全产业链优势。
• 风险提示：新项目投产不及预期、全球经济复苏不及预期。

华铁应急

• 高空作业平台租赁业务快速增长，轻资产模式提升估值弹性。
• 网点及渠道建设显著，客户群体持续扩大。
• 风险提示：租金回报率不及预期、资产减值风险、渠道布局不及预期。

老凤祥

• 业务模式具备风险转嫁能力，市占率提升。
• 国企改革改善公司中长期管理效率。
• 风险提示：金价波动、人民币汇率波动、渠道拓展速度低于预期。

凯莱英

• 2021Q1业绩符合预期，增长动力强劲。
• 新业务稳步推进，成长天花板提升。
• 风险提示：商业化订单放量不及预期、产品销量下滑。

卓胜微

• 模组&分立器件量价齐升，业绩超预期。
• 天线开关出货量增长，射频模组渗透率提升。
• 风险提示：行业竞争加剧、工业泵阀市场开拓不顺、海外疫情风险。

中国国航

• 国内需求释放助推业绩修复，海外需求恢复趋势明显。
• 业绩弹性较大，盈利有望恢复。
• 风险提示：疫情持续时间及范围超预期、宏观经济下行、油价与汇率波动。

平安银行

• 业绩表现亮眼，资产质量持续改善。
• 净利息收入增长，拨备覆盖率提升。
• 风险提示：宏观经济超预期下行、资产质量恶化。

风险提示

1. 通胀超预期回升
2. 美国国债收益率快速上行
3. 海外市场波动加大

估值与评级说明

• 本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应根据自身情况作出决策，本报告不构成投资建议。

附录：金股PE与EPS数据

作者信息

• 分析师：张宇生
  执业证书编号：S0930521030001
  联系方式：021-52523806 / zhangys@ebscn.com

• 分析师：巩健
  执业证书编号：S0930521040002
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• 联系人：刘芳
  联系方式：021-52523677 / liuf@ebscn.com

• 联系人：吴云杰
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