20260727-铜冠金源期货-铝周报_关注宏观指引_铝价震荡_8页_874kb
报告摘要
铝价震荡分析总结
核心内容
2026年7月27日的市场分析指出，铝价在宏观与产业因素的交织下呈现震荡走势。整体来看，电解铝和铸造铝价格均在22500-23500元/吨区间波动，受地缘政治风险与低库存支撑，但面临消费淡季、出口承压及远期供给增量的压制。
主要观点
电解铝
- 宏观环境：地缘政治风险升温（如美伊冲突、也门胡塞武装对沙特的禁运与袭击），推升通胀预期并强化美联储加息预期，为铝价提供底部支撑。
- 产业端：电解铝供给维持高位，社会库存降至100.6万吨，LME库存为27.7万吨。需求端，铝加工行业开工率环比回落0.2个百分点至61.1%，传统淡季效应加深，仅光伏和新能源车压铸订单支撑铝棒加工费回暖。
- 价格走势：沪铝短期预计震荡运行，关注本周美联储政策动向。
铸造铝
- 成本支撑：废铝供需偏紧，合规带票货源稀缺，叠加国内回收季节性回落和进口补充不足，废铝价格易涨难跌，形成刚性成本托底。
- 供应端：再生铝企业因成本压力和利润倒挂被动减产，行业开工率约40%，供应持续收缩。
- 需求端：传统消费淡季深入，现货跟涨动力不足。
- 价格走势：铸造铝合金预计跟随原铝在22500-23500元/吨区间震荡运行。
关键信息
交易数据
| 合约 | 2026/7/16 | 2026/7/24 | 涨跌 | 单位 |
|---|---|---|---|---|
| LME铝3个月 | 3177 | 3165 | -12.0 | 元/吨 |
| SHFE铝连三 | 23235 | 23225 | -10.0 | 美元/吨 |
| 沪伦铝比值 | 7.3 | 7.3 | 0.0 | - |
| LME现货升水 | 9.24 | 11.01 | 1.8 | 美元/吨 |
| LME铝库存 | 281600 | 272775 | -8825.0 | 吨 |
| SHFE铝仓单库存 | 381233 | 355590 | -25643.0 | 吨 |
| 现货均价 | 23160 | 23178 | 18.0 | 元/吨 |
| 现货升贴水 | -20 | -10 | 10.0 | 元/吨 |
| 南储现货均价 | 23160 | 23228 | 68.0 | 元/吨 |
| 沪粤价差 | 0 | -50 | -50.0 | 元/吨 |
| 铝锭社会库存 | 102.4 | 100.6 | -1.8 | 吨 |
| 电解铝理论平均成本 | 16217.82 | 16205.72 | -12.1 | 元/吨 |
| 电解铝周度平均利润 | 6942.18 | 6972.29 | 30.1 | 元/吨 |
| 铸造铝SMM现货 | 24100 | 24000 | -100.0 | 元/吨 |
| 铸造铝保泰现货 | 23300 | 23300 | 0.0 | 元/吨 |
| 精废价差-佛山 | 658 | 710 | 52.0 | 元/吨 |
| 精废价差-上海 | 1972 | 2030 | 58.0 | 元/吨 |
| 仓单库存 | 21105 | 17941 | -3164.0 | 吨 |
行情评述
- 宏观环境：地缘政治升温、贸易壁垒重构、货币政策分化，推升全球通胀预期与政策不确定性。
- 消费端：铝加工行业开工率下滑，传统淡季效应持续，铝板带与铝箔出口订单阶段性托底。
- 库存变化：电解铝锭库存降至100.6万吨，铝棒库存小幅上升至12.1万吨。
行情展望
- 电解铝：地缘风险与低库存支撑底部，但淡季效应与出口压力限制上行空间，预计短期震荡。
- 铸造铝：成本支撑与需求疲软博弈，废铝紧缺与低库存支撑底部，但基本面驱动有限，预计跟随原铝震荡。
行业要闻
- 印度铝业扩张：印度国家铝业公司（NALCO）计划在2030年初于奥迪沙邦Angul工厂新增50万吨/年电解铝产能，配套建设燃煤自备电厂及可再生能源项目。
- 全球原铝产量下降：2026年6月全球原铝产量同比下降1.5%，海湾地区产量大幅下滑，受中东冲突影响。
- 铝材出口增长：2026年6月国内铝材出口量环比增长8.8%，同比增长34.9%；1-6月累计出口量同比增长12%。
风险因素
- 美联储政策收紧
- 中东冲突突变
投资咨询团队
- 李婷：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509
- 黄蕾：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692
- 高慧：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785
- 王工建：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301
- 赵凯熙：从业资格号 F031122984，投资咨询号 Z00210404
- 何天：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965
- 赵奕：从业资格证号 F03153902，投资咨询号 Z0023788
总部及分支机构
- 总部：上海市浦东新区源深路273号
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- 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室
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