20240311-首创证券-市场策略报告_基金发行规模回升_12页_1mb

基金发行规模回升总结

核心内容概述

本报告总结了2024年3月4日至3月8日期间，中国及全球金融市场的主要动态，涵盖资金流向、基金市场、货币市场、债券市场以及相关风险提示。整体来看，市场资金流动呈现一定的分化，基金发行规模有所回升，债券收益率出现调整，同时存在多种潜在风险因素。

主要观点

资金流向

• 融资市场：本周融资净流出204.58亿元，融资成交占比降至9.02%左右。累计融资净买入额与2023年1月上旬相当。
• 北向资金：本周北向资金转为净流出，共计净流出31.07亿元。净流入30日均线趋势向上，突破20亿元，与2023年3月上旬相当。
• 行业偏好：北向资金主要加仓银行、公用事业和通信等行业，而计算机、医药生物和传媒等行业遭减仓。

基金市场

• ETF基金：本周ETF基金整体净申购，其中沪深300ETF、中证500ETF和创业板ETF净申购金额较高，分别为247.3亿元、65.2亿元和43.9亿元。
• 行业ETF：新能源、科技、金融地产等ETF继续净赎回，而公用事业等ETF由净赎回转为净申购。
• 基金发行：本周基金发行规模环比显著回升，共发行176.65亿份，其中指数型基金贡献主要增量，发行172.58亿份，较上周增加165.02亿份。偏股型基金发行4.07亿份，环比减少4.39亿份。
• 存量结构：偏股型基金在偏股与指数基金总额中占比约82.91%，处于历史中枢水平，但呈温和下降趋势。

货币市场

• 央行操作：本周央行通过公开市场操作净回笼10340亿元，其中7天逆回购到期回笼11640亿元，国库现金定存投放800亿元。
• 资金价格：R001和R007报收1.83%和1.98%，DR001和DR007报收1.72%和1.86%。R007与DR007利差收窄至0.12%，资金面分层有所缓解。
• 离岸人民币利率：隔夜及一周SHIBOR分别报收1.72%和1.85%，周环比变动2.60p和4.20bp；CNH HIBOR报收2.25%和2.87%，周环比变动91.49bp和-20.32bp，隔夜及一周离岸人民币价格走势延续背离。

债券市场

• 国债市场：本周长端国债收益率下行，10年期国债收益率报收2.28%，2年期国债收益率报收2.06%，周环比变动分别为-8.50bp和-3.47p。长短端国债利差收窄至0.22%。
• 美债市场：长短端美债收益率均下行，10年期与2年期分别报收4.09%和4.48%，周环比变动-10bp和-6bp。长短端美债利率倒挂走阔至-0.39%。
• 中美利差：美元指数走弱至102.74，人民币对美元中间价报收7.0978，较上周升值5bp。十年期中美利差收窄至-1.81%。
• 信用债市场：AAA、AA+、AA级优质企业债与5年期国开债利差均走阔，分别报收0.36%、0.51%和0.67%，周环比变动分别为5.43bp、4.43bp和4.43bp。

关键信息

• 融资市场：融资净流出与净申购趋势显示市场资金流动性有所收紧，但整体规模与历史同期水平相近。
• 北向资金：净流出趋势持续，但净流入30日均线趋势向好，显示出外资对部分行业的偏好。
• ETF市场：沪深300ETF、中证500ETF和创业板ETF净申购表现突出，而新能源、科技、金融地产等ETF净赎回。
• 基金发行：指数型基金成为本周基金发行的主要力量，其发行规模显著增加。
• 货币市场操作：央行通过逆回购和国库现金定存对市场进行净回笼，资金价格平稳，但离岸人民币利率走势分化。
• 债券收益率：国债与美债收益率均下行，中美利差收窄，反映市场对美元走弱及人民币升值的反应。
• 信用债利差：优质企业债与国开债利差走阔，可能反映市场对信用风险的关注上升。

风险提示

• 国内经济发展不及预期；
• 财政与货币政策不及预期；
• 全球突发性事件影响；
• 股市突发性事件影响；
• 引用数据滞后或不及时；
• 历史规律失真等。

结论

本周市场资金流动呈现一定的分化，融资净流出与北向资金净流出并存，但ETF基金净申购趋势明显，指数型基金成为发行主力。央行通过逆回购和国库现金定存对市场进行净回笼，资金价格保持平稳。国债与美债收益率均下行，中美利差收窄，反映市场对美元走弱及人民币升值的反应。信用债利差走阔，显示市场对信用风险的关注上升。整体来看，市场存在一定的结构性变化，但风险因素仍需警惕。