市场策略报告：基金发行规模回升-240308-首创证券-12页_1mb

基金发行规模回升总结

核心内容概述

本周基金发行规模显著回升，主要由指数型基金推动。ETF基金整体呈现净申购趋势，其中沪深300ETF、中证500ETF和创业板ETF净申购规模居前，而部分行业ETF如新能源、科技、金融地产等则继续净赎回。与此同时，北向资金转为净流出，但融资成交占比有所回落。货币市场方面，央行净回笼资金规模较大，资金价格保持平稳，人民币汇率有所升值，中美利差收窄。债券市场中，国债收益率下行，美债收益率也同步下降，但长短端利率倒挂扩大。整体市场呈现结构性变化，资金流向和市场情绪出现分化。

主要观点

• 基金发行规模回升：本周偏股型基金和指数型基金共发行176.65亿份，环比增加160.62亿份，指数型基金为主要增量来源。
• ETF市场趋势分化：主要指数ETF如沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF净申购，而部分行业ETF如新能源、科技、金融地产等则净赎回，公用事业等ETF由净赎回转为净申购。
• 北向资金净流出：本周北向资金净流出31.07亿元，但净流入趋势向上，与2023年3月上旬水平相当。
• 融资市场：融资净流出204.58亿元，融资成交占比降至9.02%，累计融资净买入额与2023年1月上旬相当。
• 货币市场操作：央行净回笼资金10340亿元，主要通过7天逆回购和一个月期国库现金定存操作，资金价格保持平稳。
• 人民币汇率与利差：人民币对美元中间价升值5bp，十年期中美利差收窄至-1.81%。
• 债券市场表现：长端国债收益率下行，美债收益率同步下降，长短端利率倒挂扩大。信用债利差走阔，优质企业债与国开债利差扩大。

关键信息

1. 资金流向回顾

• 融资市场：本周融资净流出204.58亿元，融资成交占比回落至9.02%。
• 北向资金：本周净流出31.07亿元，但净流入30日均线趋势向上，与2023年3月上旬水平相当。
• 行业偏好：北向资金主要加仓银行、公用事业和通信行业；计算机、医药生物和传媒行业被减仓。
• 高管增减持：本周共有54家公司高管层进行增减持，净增持0.11亿元；回购金额达37.57亿元，主要集中在电力设备、医药生物和电子行业。
• 解禁规模：本周共44只股票解禁，合计市值345.80亿元，主要集中在材料、信息技术和公用事业等行业。

2. 基金市场回顾

• ETF净申购：沪深300ETF、中证500ETF和创业板ETF净申购规模居前，分别为247.3亿、65.2亿和43.9亿元。
• 行业ETF趋势：新能源、科技、金融地产等ETF继续净赎回；公用事业等ETF由净赎回转为净申购。
• 基金发行：偏股型基金和指数型基金共发行176.65亿份，环比增加160.62亿份。指数型基金贡献主要增量，占比达82.91%，处于历史中枢水平但呈温和下降趋势。

3. 货币市场跟踪

• 央行操作：通过7天逆回购和国库现金定存操作，本周净回笼资金10340亿元。
• 资金价格：R001和R007报收1.83%和1.98%，DR001和DR007报收1.72%和1.86%。R007与DR007利差收窄至0.12%。
• 人民币价格：隔夜及一周SHIBOR分别报收1.72%和1.85%，CNH HIBOR报收2.25%和2.87%，人民币与离岸人民币价格走势背离。

4. 债券市场跟踪

• 国债收益率：10年期国债收益率报收2.28%，2年期报收2.06%，均周环比下行，长短端利差收窄至0.22%。
• 美债收益率：10年期和2年期美债收益率分别报收4.09%和4.48%，均下行，长短端利率倒挂扩大至-0.39%。
• 中美利差：美元指数走弱至102.74，人民币对美元中间价报收7.0978，较上周升值5bp，十年期中美利差收窄至-1.81%。
• 信用债利差：优质企业债与5年期国开债利差走阔，分别报收0.36%、0.51%和0.67%，周环比扩大。

风险提示

• 国内经济发展不及预期；
• 财政与货币政策不及预期；
• 全球突发性事件影响；
• 股市突发性事件影响；
• 引用数据滞后或不及时；
• 历史规律失真等。

分析师信息

• 姓名：王仕进
• 职位：策略首席分析师
• 教育背景：上海财经大学经济学博士
• 工作经验：7年策略研究经验
• 加入时间：2022年10月
• 所属部门：首创证券研究发展部

分析师声明

本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。

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