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市场策略报告总结：从普涨转向震荡

核心观点

• 市场本周涨势放缓，红利指数和创成长指数涨幅超过1%，其余主要宽基指数进入震荡状态。
• 行业层面，石化、有色等传统行业表现强势，而房地产、消费者服务、非银金融、传媒、医药等板块跌幅超过2%。
• AI为代表的科技方向延续震荡向上结构，周五表现强劲，但资金博弈延伸至PCB方向，可能是本轮AI行情的结束信号。
• TMT行业成交占比回落，短期建议等待相关热点方向回踩后参与。
• 经济利好因素正在积累，2月CPI同比转正，叠加出行数据改善，经济边际好转态势或将延续。
• 股债市场齐头并进，显示配置型资金入场特征。
• 市场修复动能集中在AI与红利等方向，建议维持重个股轻指数策略。
• 配置建议：继续超配电子、汽车、医药等成长方向，适度增加银行、电力设备与家电等价值方向的持股比例。

主要观点

• 市场风格出现分化，上证50、中证100等大盘指数表现较好，而中小盘指数如中证500、中证1000有所回调。
• 沪深300风险溢价回落至正常区间，估值中位数回升至18.73倍。
• 偏股型基金净值整体小幅提升，但业绩排名前50%的阈值仍为-3.0%。
• 北上资金本周净流出31.07亿元，流入主要集中在银行、公用事业和通信行业，流出集中在计算机、医药生物和传媒行业。
• ETF基金整体净申购，沪深300ETF、中证500ETF和创业板ETF净申购规模最大，而中证2000ETF和创成长ETF净赎回。
• 全市场行业大盘PE估值中位数维持在18.6倍，PB估值中位数为1.8倍，未出现明显估值过热。
• 环保、电力设备和汽车等行业盈利预期上修，而钢铁、交通运输和电子等行业盈利预期边际下滑。

关键信息

• 经济数据：2月CPI环比上涨1.0%，同比转正至0.7%；核心CPI同比上涨1.2%，为2022年2月以来最高涨幅。
• 市场表现：上证综指周涨0.63%，深证成指周跌-0.70%，沪深300周涨0.20%，创业板指周跌-0.92%。
• 板块热度：有色金属、公用事业、国防军工和电子等行业热度上升，非银金融、房地产和传媒等行业热度下降。
• 资金行为：北上资金净流出31.07亿元，主要流入银行、公用事业和通信，流出计算机、医药生物和传媒。
• ETF动态：沪深300ETF、中证500ETF和创业板ETF净申购，中证2000ETF和创成长ETF净赎回。
• 盈利与估值：全市场PE估值中位数为18.6倍，PB估值中位数为1.8倍，未出现明显估值过热。
• 下周展望：关注中国2月货币数据及社融规模、美国2月核心CPI及PPI数据等。

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真

分析师信息

• 王仕进，首创证券策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，拥有7年策略研究经验，于2022年10月加入首创证券研究发展部。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为比较标准，以沪深300指数涨跌幅为基准。
• 股票投资评级分为买入、增持、中性和减持，行业投资评级分为看好、中性和看淡。