20220724-国金证券-信息技术产业行业研究_至暗时刻已过_关注下游需求逐步改善_21页_2mb

创新技术与企业服务研究中心行业研究总结

核心内容概览

本报告由国金证券研究所发布，围绕信息技术产业进行深入分析，指出当前行业处于复苏阶段，市场风险偏好有所回升，投资建议为“买入”（维持）。报告涵盖半导体、通信、计算机、新能源、消费电子、汽车电子、PCB、云计算、物联网等多个细分领域，重点分析各行业的趋势、机会与风险。

主要观点

1. 电子行业

• 趋势：电动汽车800V时代来临，碳化硅需求旺盛，SiC MOSFET供不应求，新能源及智能汽车用电子半导体迎来发展机遇。
• 机会：重点推荐澜起科技、立昂微、北方华创、兆易创新、法拉电子、移远通信、光庭信息、海康威视、恒生电子、奇安信等公司。
• 风险：新能源车/手机销量低于预期、智能化配置不达预期、估值偏高等。

2. 通信行业

• 趋势：通信板块三季度基本面向好，数字新基建和高成长赛道表现亮眼。
• 机会：重点关注5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等新兴细分领域，推荐移远通信、浪潮信息、华测导航、中国移动、宝信软件等。
• 风险：海外需求波动、技术壁垒高、政策风险等。

3. 计算机行业

• 趋势：板块整体表现偏弱，但智能驾驶、金融科技、人工智能、信创等领域存在结构性机会。
• 机会：推荐恒生电子、海康威视、指南针、广联达、奇安信等公司。
• 风险：疫情反复、政策不确定性、市场竞争加剧等。

关键信息

1. 半导体设备及材料

• 台积电：2022Q2营收181.6亿美元，毛利率59%超预期，HPC及汽车业务增长强劲，N3制程预计2022年下半年生产。
• ASML：在手订单创新高，受美国芯片法案影响，可能限制对中国大陆投资，但其在汽车、高性能计算和绿色能源转型等领域的市场需求强劲。
• 国产替代：国产设备公司如中微公司、北方华创、华海清科等业绩超预期，国产化率持续提升。

2. 半导体设计领域

• 智能座舱SoC芯片：高通、联发科、三星等消费电子厂商在高端市场占据主导地位，高通2021年市场份额超70%。
• 国内厂商：地平线、芯驰科技、华为、瑞芯微等在智能座舱SoC市场加速布局，预计2025年国内渗透率将超75%。

3. 新能源、消费电子、功率半导体

• 新能源需求：电动汽车、光伏、风电、储能等领域的电子半导体需求旺盛，重点受益公司包括法拉电子、江海股份、斯达半导体、纳芯微、新洁能、天通股份等。
• 芯片短缺缓解：大众、特斯拉、上汽等车企加快布局，与芯片企业合作确保供应。

4. 汽车电子

• 智能车渗透率提升：7月新能源车销量同比增长103%，智能驾驶ADAS前装搭载率提升至27%。
• 连接器与光学：高压连接器需求增长，国产化率25%；车载摄像头数量提升，预计2025年全球渗透率59.4%，国内渗透率将超75%。
• 显示技术：短期看好大屏化、多屏化趋势，长期看好屏厂向车载显示系统延伸。

5. PCB行业

• 二季度表现：收入同比承压但环比稳定，盈利改善。
• 细分领域：新能源车、服务器、Miniled等高端产品需求增长，重点推荐生益科技。

6. 智能汽车

• 供应链机遇：中国汽车零部件供应商数量增加，有望打破海外垄断。
• 趋势：智能化升级推动产业链变革，推荐经纬恒润、德赛西威、光庭信息等。

7. 云计算产业链

• 激光雷达：中际旭创、天孚通信等公司因激光雷达业务获得关注。
• 电网投资：6月电网投资超预期，推荐映翰通等公司。

8. 物联网产业链

• 蜂窝模组：国内厂商市占率提升，推荐移远通信、广和通、美格智能等。
• 卫星互联网：星链推出新服务，国内市场有望爆发，推荐华测导航、和而泰等。
• 智能控制器：拓邦股份、和而泰等公司受益于下游产品智能化。

行业数据

• 市场表现：2022年7月11日至24日，上证A指下跌2.57%，深证A指下跌3.6%，但电子行业上涨3.4%。
• 全球半导体销售额：2022年5月全球销售额达518.2亿美元，同比增长18%。
• 台湾电子行业指数：6月与7月走势稳定，部分龙头公司如鸿海、广达、华硕等营收同比增速显著。
• PCB领域：臻鼎、健鼎、欣兴等公司6月营收同比增速分别为22.68%、9.38%、51.41%。

风险提示

1. 新能源车、智能手机销量不及预期：可能影响终端需求，导致相关公司营收增长乏力。
2. 智能化配置不达预期：影响半导体、传感器等需求增长。
3. 估值偏高：全球及国内半导体公司普遍估值偏高，存在下跌风险。

投资建议

推荐组合

• 澜起科技、立昂微、北方华创、兆易创新、法拉电子、移远通信、光庭信息、海康威视、恒生电子、奇安信。

行业评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

本报告基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。国金证券对报告内容不承担任何责任，建议投资者谨慎决策。