20201112-华创证券-中央厨房行业跟踪调研报告_迎风而起的万亿市场_5页_542kb

中央厨房行业跟踪调研报告总结

行业背景与市场前景

中央厨房行业正处于快速发展阶段，受益于餐饮连锁化与品牌化趋势，以及团餐市场的扩张。中国团餐市场规模约1.5-2万亿元，占整体餐饮行业规模的30%-40%，近年来保持高个位数增长。中央厨房作为团餐的重要环节，因此也迎来黄金发展期。

核心内容

• 市场潜力：中央厨房是团餐产业链中不可或缺的一环，随着餐饮连锁化发展，对上游供应商的规模化和标准化需求增加，中央厨房行业前景广阔。
• 行业格局：当前行业格局分散，参与者包括专业央厨企业、餐饮企业、食品企业、传统零售企业及新零售企业等，亿元规模以上企业仅占不足1%。
• 政策支持：在食品安全监管趋严的背景下，不规范供应商逐步被清理，推动中央厨房行业向标准化、规模化发展。地方政府亦从税收、就业、城市名片等角度提供政策扶持。
• 发展挑战：多数餐饮企业因利润较薄，建设及扩张中央厨房面临一定门槛，包括前期高投入、中餐标准化难度、招标过程不透明及供应链信任缺失等问题。
• 竞争力要素：食品安全是行业基础，经营效率和研发能力是长期竞争的关键。信息化、标准化及人才培养有助于提升企业竞争力。

行业发展趋势

• 上游供应链：中央厨房的发展加速了上游食材规模化、工业化和标准化进程。推荐关注复合调味品和速冻食品赛道，如安井食品、颐海国际、天味食品。
• 下游连锁餐饮：中央厨房为连锁餐饮企业提供稳定的供应链支持，推荐关注加速连锁化的企业，如绝味食品、巴比食品等。

风险提示

• 政策风险：食品安全监管趋严可能对行业带来不确定性。
• 扩张风险：部分企业可能因资金或资源限制，扩张不及预期。
• 竞争风险：随着行业快速发展，竞争可能加剧。
• 食品安全风险：食品安全问题仍是行业长期发展的关键挑战。

投资建议

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司评级：推荐关注具备较强竞争力的央厨上下游企业，如安井食品、颐海国际、天味食品、绝味食品、巴比食品等。

机构与团队信息

• 分析师团队：
  • 欧阳子：荷兰伊拉斯姆斯大学金融学硕士，4年食品饮料研究经验，曾任职于招商证券。
  • 于芝欢：厦门大学管理学硕士，2年消费行业研究经验，曾就职于中金公司。
  • 程航：美国约翰霍普金斯大学硕士，曾任职于招商证券。
  • 范子盼：中国人民大学硕士，2年消费行业研究经验，曾任职于长江证券。
  • 沈昊：澳大利亚国立大学硕士，2019年加入华创证券研究所。
  • 杨畅：南佛罗里达大学硕士，2020年加入华创证券研究所。
  • 董广阳：华创证券研究所所长，11年食品饮料研究经验，曾获多项最佳分析师奖项。

华创证券研究所联系方式

• 北京总部：地址：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编：100033，传真：010-66500801，会议室：010-66500900
• 广深分部：地址：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼，邮编：518034，传真：0755-82027731，会议室：0755-82828562
• 上海分部：地址：上海浦东银城中路200号中银大厦3402室，邮编：200120，传真：021-50581170，会议室：021-20572500

免责声明与声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容仅供参考，不保证其准确性或完整性。
• 分析师声明：本报告内容反映其个人看法，不承担其他券商报告的责任。

投资评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上