20260126-铜冠金源期货-铅周报_美元承压支撑_铅价弱稳修复_8页_1mb

铅价市场分析总结（2026年1月26日）

核心内容

2026年1月26日，铅价市场呈现弱稳震荡态势。沪铅主力期价在上周初延续跌势，但随后市场情绪修复，期价在下方整数关口获得支撑，最终收至17095元/吨，周度跌幅为2.17%。伦铅同样止跌企稳，美元涨势放缓叠加10日均线支撑，期价修复至2035美元/吨，周度跌幅为0.15%。

主要观点

• 宏观因素：市场情绪围绕美联储人选、欧美关税变化而波动，趋势不明显。国内经济目标完成情况良好，权益市场交投活跃，对商品市场形成支撑。

• 基本面因素：

  • 铅精矿加工费：区域报价差异较大，南方地区含银铅矿重计价系数上浮至0.91-0.92，北方维持在0.9-0.91。铅矿加工费保持低位弱稳，进口矿加工费维持在-150至-160美元/吨。
  • 废旧电瓶市场：货源偏紧，需求增加，价格保持坚挺，回收商倾向于快进快出。
  • 冶炼端：电解铅炼厂生产稳定，但周度开工率小幅回落。再生铅炼厂受环保管控影响较大，河北、山东等地启动重污染应急响应，部分企业减产20%，部分停炉保温，再生铅炼厂利润由正转负，生产积极性受挫。
  • 需求端：电池消费依旧疲软，但部分企业开始春节前备货，需求改善预期增强，社会库存增势或有放缓。

• 价格走势：美元承压运行对铅价形成利好，国内环保管控及再生铅利润转负导致供应收缩，下游需求改善，供减需增背景下，铅价下方支撑增强，短期预计维持弱稳震荡修复。

关键信息

交易数据

行情评述

• 沪铅主力2603期价周初跌势延续，随后震荡修复，最终收于17095元/吨。
• 伦铅企稳，美元涨势放缓，期价修复至2035美元/吨。
• 现货市场中，上海地区红鹭铅报价17140-17210元/吨，对沪铅2603合约升水50元/吨。
• 电解铅炼厂提货为主，再生铅炼厂出货分歧较大，部分以不含税货低价出售，部分含税货贴水收窄。
• 社会库存小幅增加，但增势或有放缓。

行业要闻

1. 铅精矿加工费：2026年2月国内外铅精矿加工费分别为250元/金属吨和-150美元/干吨，均值分别减少50元/金属吨和-5美元/干吨。
2. 环保管控：山东、河北等地启动重污染天气应急响应，影响部分铅冶炼企业生产。
3. 产量预测：泛美白银预计2026年铅产量为3.05-3.25万吨。
4. 全球供应过剩：11月全球铅市场供应过剩缩减至8,900吨。
5. 进出口数据：
   • 2025年12月铅精矿进口量环比增加35.8%，同比增加24.63%。
   • 铅酸蓄电池出口量环比上升9.28%，但同比下降33.86%。
   • 2025年全年铅酸蓄电池累计出口量同比下降12.79%。

风险因素

• 宏观风险：美联储人选、欧美关税变化等可能影响市场情绪。
• 供应风险：再生铅炼厂减产、环保管控措施可能导致供应大幅释放。

机构信息

• 铜冠金源期货投资咨询部
  • 投资咨询业务资格：沪证监许可【2015】84号
  • 从业人员信息：
    • 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
    • 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
    • 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
    • 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
    • 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
    • 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965

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• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
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