20260224-国盛证券有限责任公司-房地产开发2026W7_春节期间港股地产板块整体上涨_6页_601kb

房地产开发行业分析总结

核心内容

2026年春节期间，房地产市场表现有所回升，但整体成交量较低，多数城市暂停或仅小规模网签。新房网签面积为11.2万方（同比+7.4%），二手房网签面积为2.2万方（同比+96.8%）。尽管春节期间数据波动较小，但建议投资者关注节后周度数据走势，以判断市场真实成色。

主要观点

• 政策主导市场：2026年房地产行业仍以政策为核心主导力量，政策力度持续加强，已超过2008、2014年水平，但仍在实施过程中。
• 地产作为经济风向标：房地产作为早周期指标，具备一定的指向性作用，配置地产股票相当于配置经济风向标。
• 竞争格局优化：行业竞争格局持续改善，头部国央企及少量优质民企在拿地和销售方面表现优异，品质房企将更具优势。
• 城市偏好明确：当前仍看好一线及2/3二线城市的房地产市场，极少量三线城市也有机会。
• 供给侧政策变化：收储及闲置土地处置等供给侧政策有新变化，成为观察政策落地的重要方向，一二线城市更受益。

关键信息

1. 春节期间网签数据

• 新房网签：2026年春节期间，样本城市新房成交面积为11.2万方，同比+7.4%。
• 二手房网签：样本城市二手房成交面积为2.2万方，同比+96.8%。
• 市场趋势：春节前后网签数据通常存在波动，建议关注节后数据走势。

2. 港股地产板块表现

• 整体上涨：2026年春节期间，房地产HK(中信)指数上涨2.34%。
• 个股表现：
  • 房地产开发：80只港股中，50只上涨，10只持平，20只下跌。
  • 房地产服务：22只港股中，11只上涨，1只持平，10只下跌。
• 部分个股涨幅显著：如盛大地产（+21.05%）、碧桂园（+16.07%）、弘阳地产（+10.71%）等。

3. 政策回顾

• 中央政策：中央财办、中央农办强调坚持稳中求进、提质增效，努力实现“十五五”良好开局。
• 房地产政策：从供需两端发力，因城施策控增量、去库存、优供给，推动“好房子”建设。
• 地方政府债务风险：积极化解地方政府债务风险，严防虚假化债，不得违规新增隐性债务。

4. 投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 重点配置方向：
  • 地产开发：H股包括绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中国海外发展、中国金茂；A股包括滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份。
  • 地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展。
  • 中介：贝壳-W。
  • 物业：华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。

风险提示

• 政策落地不及预期：政策效果可能未达预期，影响市场信心。
• 需求复苏不及预期：房地产市场需求可能恢复缓慢，影响销售表现。
• 房企出险风险蔓延：部分房企可能出现流动性风险，影响行业稳定性。

附注

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，且可能随时调整。
• 分析师声明：报告观点为分析师个人看法，不受第三方影响。
• 投资评级说明：评级基于报告发布日后6个月内公司股价与基准指数的相对表现。