20260308-国盛证券有限责任公司-房地产开发行业周报2026W9_春节后成交延续新房弱_二手房强格局_16页_1mb

报告摘要

房地产开发行业周报总结（2026W9）

核心内容

2026年春节后10天（2.24-3.5），房地产市场延续新房成交弱、二手房成交强的格局。样本城市新房网签成交面积为168.0万方，同比下降8.4%；二手房网签成交面积为244.0万方，同比增长10.6%。预计未来数周新房、二手房成交仍将环比增长，且二手房或维持相对新房偏强的走势。

主要观点

新房成交情况
- 本周30个城市新房成交面积为122.9万平方米，环比增长77.8%，同比下降49.1%。
- 一线城市新房成交面积为31.0万方，环比增长115.0%，同比下降46.7%。
- 二线城市新房成交面积为68.6万方，环比增长67.5%，同比下降40.8%。
- 三线城市新房成交面积为23.2万方，环比增长69.6%，同比下降65.4%。
- 从累计9周数据看，样本30城新房成交面积同比下降40.6%，其中一线城市同比下降32.2%，二线城市同比下降37.4%，三线城市同比下降53.6%。
二手房成交情况
- 本周15个样本城市二手房成交面积为181.3万方，环比增长88.3%，同比下降22.5%。
- 一线城市二手房成交面积为80.8万方，环比增长117.3%；二线城市为74.4万方，环比增长67.9%；三线城市为26.2万方，环比增长76.4%。
- 累计9周二手房成交面积为1470.9万方，同比下降1.9%。其中，一线城市同比下降6.9%，二线城市同比下降5.0%，三线城市同比增长25.2%。
市场行情回顾
- 本周申万房地产指数累计变动幅度为-4.1%，排名31个申万一级行业第26名。
- 房地产股中，京蓝科技、乾景园林、*ST坊展、西藏城投、京投发展涨幅居前，分别上涨14.3%、14.2%、13.4%、11.7%、4.2%。
- 跌幅前五为万方发展、万通地产、绵石投资、*ST匹凸、皇庭国际，跌幅分别为-14.4%、-12.5%、-11.2%、-10.5%、-9.4%。
信用债市场动态
- 本周共发行房企信用债17只，环比增加16只；发行规模184.70亿元，环比增加179.21亿元。
- 总偿还量为105.75亿元，环比减少83.91亿元，净融资额为78.95亿元，环比增加263.12亿元。
- 主体评级以AAA为主，占比85.3%；债券类型以一般中期票据和公司债为主，占比39.4%和38.0%；期限以3年为主，占比61.4%。

关键信息

政策动态：2026年《政府工作报告》强调稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，深化住房公积金制度改革，推进“好房子”建设。
地方政策：各地出台多项政策，包括郑州优化保障性租赁住房系统、西安优化公积金提取流程、海南推进城市更新和保障性住房建设、南充提供购房补贴、天津推动智能建造与城市更新协同发展、深圳优化土地移交率和阳台计容面积、佛山放宽阳台限制、长春支持公积金提取用于物业费和契税、广州推动装配式建筑、惠州调整住宅用地规划管理。

投资建议

行业评级：维持“增持”评级。
配置方向：
1. 地产开发：H股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、越秀地产、中国海外发展、中国金茂；A股的滨江集团、招商蛇口、建发股份、保利发展、华发股份。
2. 地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展。
3. 中介：贝壳-W。
4. 物业：华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。