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格林大华期货橡胶早报总结（20210901）

核心内容概述

本报告对2021年9月1日天然橡胶市场进行了分析，重点围绕供需格局、价格走势、操作建议及潜在风险因素展开。整体来看，橡胶市场短期面临供应偏紧与需求承压的双重影响，价格或有下探压力。

主要观点

• 供需格局：当前天然橡胶市场短期供应依旧偏紧，但并无明显利空因素。下游轮胎行业开工率受环保督查影响持续承压，预计短期内中国天胶库存仍保持消库状态。
• 价格走势：橡胶主力合约关注13500附近的支撑位，短期期价存在下探可能。
• 操作建议：建议投资者采取观望或短线参与策略，避免盲目操作。

利多因素

1. 天气影响：未来一周降雨量维持高位，对天然橡胶割胶存在不利影响，可能抑制短期供应增长。
2. 进口数据：8月份中国天然橡胶到港量不及预期，船期延迟导致市场担忧远月货源集中到港可能引发倾轧，当前以近月货源采购为主。
3. 库存变化：
   • 深色胶库存周环比下降1.99%，同比下降36.69%，预计本周将继续平稳消库。
   • 浅色胶库存周环比上涨0.35%，但涨幅缩小，同比下降8.07%，预计累库速度维持低位。
4. 疫情动态：
   • 泰国新增确诊15972例，防疫措施将调整，可能对橡胶生产与出口造成一定影响。
   • 越南疫情持续恶化，社交限制措施延长，可能抑制出口节奏。
   • 马来西亚疫情仍较严重，对橡胶供应端带来不确定性。

利空因素

1. 进口预期：2021年8月中国天然橡胶进口量环比小幅缩减，远低于市场预期，同比跌幅依旧较大。预计9月进口量环比小幅增加，10月才有望明显回升。
2. 替代种植：云南替代种植指标已下达，部分货源进入保税区，未来将快速进入市场，可能对供应形成补充。
3. 环保督查：第二轮第四批中央生态环境保护督察全面启动，山东等5省接受为期一个月的督察，部分工厂存在停限产安排，预计本周轮胎开工率将下滑，对工厂去库存形成利好。

风险因素

• 政策风险：中美贸易关系可能对橡胶进口及价格产生影响。
• 疫情风险：海外疫情持续蔓延，尤其是泰国、越南、马来西亚等主产区，可能影响橡胶生产与出口。
• 需求波动：下游轮胎行业开工率变化将直接影响橡胶需求。
• 天气风险：国内外主产区天气情况可能对割胶及产量造成影响。

关键信息

• 库存数据：截至8月22日，中国天然橡胶社会库存周环比下跌1.03%，同比下降27.21%。
• 进口预测：8月进口量低于预期，9月环比小幅增加，10月才有望明显回升。
• 疫情动态：泰国、越南、马来西亚等地疫情形势严峻，防疫措施持续，影响出口与生产节奏。
• 环保政策：中央环保督察影响山东等地轮胎企业开工，短期压制需求。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，亦不构成任何投资建议或决策依据。投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607