20170630-光大证券-环保行业简报_土法_征求意见_生态理念下对土壤修复行业的几点思考_17页_1mb

土壤修复行业分析总结

核心内容

《中华人民共和国土壤污染防治法》（草案）公开征求意见，标志着中国土壤污染治理进入制度化、规范化阶段。该法在政策层面明确了土壤污染治理的长期逻辑与短期路径，强调科学治理、风险管控与信息公开，同时提出了土壤污染者终身负责制、建立土壤污染防治基金、强化公众参与等重要机制。

主要观点

1. 治理思路科学化
   土壤污染治理应先摸清家底，注重风险管控，保护未污染土地，再对污染土地进行修复。治理不是短期行为，而是系统性工程。

2. 投资空间巨大但非爆发式释放
   土壤修复行业具有万亿级别的投资潜力，但市场释放并非爆发式，预计“十三五”期间可释放约5000亿元的投资空间。

3. 商业模式成熟度差异

   • 场地修复：商业模式相对成熟，以土地增值为核心，可通过政府出资、开发商出资等方式进行。可结合基础设施和生态类PPP项目发展。
   • 耕地修复：商业模式尚不成熟，以农民增收为核心，需结合“三农”政策推进。三聚环保的“秸秆还田”模式为耕地修复提供了可借鉴的商业路径。

4. 短期关注信息公开与详查结果
   随着土地污染详查的推进和信息公开机制的建立，部分地方政府可能因社会影响提前采取治理措施，推动个别区域修复市场提前放量。

关键信息

投资建议

• 土壤修复类公司：高能环境、理工环科、博世科、永清环保
• 耕地土壤改良类公司：三聚环保
• 生态维护类公司：东方园林、蒙草生态、铁汉生态等

风险分析

• 系统性风险：政策推进速度不及预期可能影响行业整体发展节奏。

政策亮点

• 终身负责制：污染者需承担终身责任，治理情况纳入地方政府及负责人的政绩考核。
• 建立土壤污染防治基金：中央和省级基金用于治理，税收优惠鼓励企业参与修复。
• 信息公开机制：环保部门公开污染信息，公众举报渠道畅通，强化社会监督。
• 风险管控与修复名录：建立污染地块档案与修复名录，分类管理污染地块。

市场与政策联动

• 土地详查：2020年前完成，推动信息公开与风险评估。
• 目标责任书：国务院与各省签订目标责任书，强化地方政府治理责任。
• 生态理念：强调水、土、气综合治理，推动环保行业向大生态方向发展。

法律与监管措施

1. 调查与监测制度：国家建立土壤污染状况调查、监测制度，定期更新数据并纳入信息化平台。
2. 分类管理：将农用地分为优先保护类、安全利用类、严格管控类，实现分类治理。
3. 法律责任：明确污染者、土地使用权人、环境监理机构等各方责任，设定具体处罚标准。
4. 监督与检查：加强执法检查，建立信用记录与黑名单制度，推动信息公开与社会监督。

附则与行业背景

• 法律适用范围：适用于中国境内及管辖海域，部分情形适用其他相关法律。
• 资料来源：中国人大网（www.npc.gov.cn）
• 行业背景：土壤修复与治理已成为环保行业的重要组成部分，与水、气治理形成共振，推动环保行业进入大生态时代。

分析师声明与评级体系

• 分析师：陈俊鹏、郑小波
• 评级体系：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：5%至15%
  • 中性：-5%至5%
  • 减持：5%至15%
  • 卖出：15%以上
  • 无评级：因信息不全或重大不确定性

估值与分析方法说明

• 本报告基于假设条件，分析结果可能因不同假设而产生差异。
• 估值方法和模型具有局限性，不保证证券价格交易。

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