20251225-永安期货-燃料油早报_1页_1mb

燃料油市场总结

核心内容概述

本文档总结了2025年12月18日至24日期间，燃料油市场的主要价格走势、价差变化及库存动态，涵盖鹿特丹和新加坡两地的高硫燃料油（HSFO）、超低硫燃料油（VLSFO）以及低硫燃料油（GO）的掉期价格、现货价格、基差和价差数据。此外，还包含了中国国内燃料油期货（FU）和低硫燃料油（LU）的合约价格和价差变化情况。

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鹿特丹燃料油市场

主要价格走势

日期	鹿特丹3.5% HSFO M1	鹿特丹0.5% VLSFO M1	鹿特丹HSFO-Brent M1	鹿特丹10ppm GO M1	鹿特丹VLSFO-GO M1	LGO-Brent M1	鹿特丹VLSFO-HSFO M1
2025/12/18	327.47	369.76	-8.26	593.29	-223.53	22.13	42.29
2025/12/19	323.91	370.46	-8.86	588.07	-217.61	20.77	46.55
2025/12/22	332.23	379.22	-8.91	597.32	-218.10	20.41	46.99
2025/12/23	333.06	381.38	-9.15	607.46	-226.08	21.48	48.32
2025/12/24	332.36	379.92	-9.50	607.21	-227.29	22.69	47.56

价差变化

变化	鹿特丹3.5% HSFO M1	鹿特丹0.5% VLSFO M1	鹿特丹HSFO-Brent M1	鹿特丹10ppm GO M1	鹿特丹VLSFO-GO M1	LGO-Brent M1	鹿特丹VLSFO-HSFO M1
2025/12/18	327.47	369.76	-8.26	593.29	-223.53	22.13	42.29
2025/12/19	323.91	370.46	-8.86	588.07	-217.61	20.77	46.55
2025/12/22	332.23	379.22	-8.91	597.32	-218.10	20.41	46.99
2025/12/23	333.06	381.38	-9.15	607.46	-226.08	21.48	48.32
2025/12/24	332.36	379.92	-9.50	607.21	-227.29	22.69	47.56
变化	-0.70	-1.46	-0.35	-0.25	-1.21	1.21	-0.76

主要观点

• 高硫裂解反弹：鹿特丹3.5% HSFO M1价格本周反弹，但月差走弱。
• 低硫裂解震荡：0.5% VLSFO M1价格略有回落，月差低位震荡。
• GO掉期走强：10 ppm GO M1价格持续走强，月差小幅下跌。
• VLSFO与HSFO价差：VLSFO与HSFO价差波动，但整体维持在合理区间。
• LGO-Brent价差：LGO-Brent M1价差走强，反映市场对原油价格的预期。

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新加坡燃料油市场

现货价格走势

日期	新加坡380cst M1	新加坡180cst M1	新加坡VLSFO M1	新加坡GO M1	新加坡380cst-Brent M1	新加坡VLSFO-GO M1
2025/12/18	341.67	352.34	407.95	79.76	-6.01	-182.27
2025/12/19	335.69	342.69	404.73	78.63	-6.57	-177.13
2025/12/22	340.79	347.66	411.59	79.11	-6.90	-173.82
2025/12/23	347.07	352.82	417.13	79.71	-6.88	-172.72
2025/12/24	344.78	352.53	418.09	80.63	-7.53	-178.57

基差与价差

日期	FOB 380cst	FOB VLSFO	380基差	高硫内外价差	低硫内外价差
2025/12/18	339.30	407.57	-3.00	3.3	4.8
2025/12/19	332.35	403.41	-2.95	2.9	6.5
2025/12/22	337.57	410.73	-2.80	5.0	8.6
2025/12/23	344.15	416.98	-1.85	3.8	8.3
2025/12/24	343.65	417.55	-1.60	5.3	9.8

价差变化

变化	FOB 380cst	FOB VLSFO	380基差	高硫内外价差	低硫内外价差
-0.50	-0.50	0.57	0.25	1.5	1.5

主要观点

• 现货价格震荡：新加坡380cst和180cst价格在震荡中略有回升。
• VLSFO价格走强：VLSFO价格小幅上涨，反映低硫燃料油市场需求支撑。
• GO价格回升：GO价格小幅上涨，与VLSFO价差持续收窄。
• 内外价差扩大：高硫与低硫内外价差持续扩大，显示低硫燃料油价格相对坚挺。
• 基差反弹：380cst基差有所反弹，反映现货与期货价差趋于合理。

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国内燃料油市场（FU）

合约价格走势

日期	FU 01	FU 05	FU 09	FU 01-05	FU 05-09	FU 09-01
2025/12/18	2403	2464	2431	-61	33	28
2025/12/19	2356	2415	2382	-59	33	26
2025/12/22	2413	2474	2440	-61	34	27
2025/12/23	2433	2496	2463	-63	33	30
2025/12/24	2415	2498	2468	-83	30	53

价差变化

变化	FU 01	FU 05	FU 09	FU 01-05	FU 05-09	FU 09-01
-18	-18	2	5	-20	-3	23

主要观点

• FU合约价格震荡：FU 01、05、09合约价格在震荡中略有波动。
• 月差走弱：FU 01-05价差走弱，反映近月合约价格相对疲软。
• FU 09-01价差走强：远月合约价格走强，显示市场对远期供应的担忧。
• 市场预期偏弱：整体市场情绪偏弱，燃料油价格面临一定压力。

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国内低硫燃料油市场（LU）

合约价格走势

日期	LU 01	LU 05	LU 09	LU 01-05	LU 05-09	LU 09-01
2025/12/18	2901	2936	2977	-35	-41	76
2025/12/19	2886	2912	2952	-	-40	66
2025/12/22	2969	2974	3010	-5	-36	41
2025/12/23	2976	2994	3026	-18	-32	50
2025/12/24	3000	3013	3039	-13	-26	39

价差变化

变化	LU 01	LU 05	LU 09	LU 01-05	LU 05-09	LU 09-01
24	24	19	13	5	6	-11

主要观点

• LU合约价格震荡：LU 01、05、09合约价格在震荡中略有回升。
• 月差走强：LU 01-05价差走强，显示市场对近月合约的预期偏强。
• LU 09-01价差走弱：远月合约价格走弱，反映市场对远期供应的担忧。
• 低硫估值偏低：低硫燃料油估值偏低，缺乏明显上涨驱动。

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市场动态与展望

• 外盘次柴油裂解回落：次柴油裂解价格回落，但低硫对柴油价差反弹。
• AlZour炼厂火灾影响：AlZour炼厂火灾导致低硫燃料油供应紧张，支撑价格，但短期上涨空间有限。
• 全球渣油进入淡季累库：全球渣油库存进入淡季累库阶段，外盘裂解关注原油波动与投料升贴水水平。
• 库存变化：新加坡渣油去库，高硫仓浮累库，ARA渣油成本平升，富宣伊拉克渣油大幅去库，EIA渣油小幅累库。

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总结

• 鹿特丹市场高硫燃料油价格反弹，低硫燃料油价格震荡，GO掉期价格走强。
• 新加坡市场380cst和VLSFO价格震荡，GO价格回升，内外价差扩大。
• 国内FU合约价格震荡，月差走弱，远月合约价差走强。
• 国内LU合约价格震荡，月差走强，远月合约价差走弱。
• 市场整体呈现震荡格局，低硫燃料油估值偏低，缺乏上涨动力，需关注原油价格波动和供应变化。

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