燃料油市场总结
核心内容概述
本文档总结了2026年1月30日至2月5日期间，国际及国内燃料油市场的价格变动与市场动态，涵盖鹿特丹与新加坡两地燃料油掉期、现货价格、基差及价差变化。重点分析了高硫燃料油（HSFO）、低硫燃料油（VLSFO）以及国内FU和LU合约的表现，并结合库存与物流情况对市场趋势进行了解读。
国际燃料油市场分析
鹿特丹市场
| 项目 |
价格（美元/吨） |
变化 |
| 3.5% HSFO M1 |
374.71 |
+1.34 |
| 0.5% VLSFO M1 |
420.56 |
-1.83 |
| HSFO-Brant M1 |
-11.05 |
+0.19 |
| 10 ppm GO M1 |
716.50 |
+2.90 |
| VLSFO-GO M1 |
-295.94 |
-4.73 |
| LGO-Brent M1 |
25.95 |
+0.00 |
| VLSFO-HSFO M1 |
45.85 |
-3.17 |
- 高硫燃料油（HSFO）：鹿特丹3.5% HSFO M1价格持续上涨，显示出市场对高硫燃料油的需求增加。
- 低硫燃料油（VLSFO）：0.5% VLSFO M1价格小幅下跌，表明低硫燃料油市场承压。
- 裂解价差：HSFO-Brant M1与VLSFO-GO M1等价差均出现波动，显示市场对不同品质燃料油的定价差异在调整。
- 物流与库存：新加坡燃料油库存大幅下降，EIA渣油库存也继续去库，而ARA与富查伊拉库存则有所累积。这反映了全球物流紧张，尤其是高硫燃料油的供应趋紧。
新加坡市场
| 项目 |
价格（美元/吨） |
变化 |
| 380cst M1 |
407.65 |
+2.17 |
| 180cst M1 |
409.34 |
-0.81 |
| VLSFO M1 |
452.99 |
-3.82 |
| GOM1 |
88.58 |
-0.27 |
| 380cst-Brent M1 |
-4.13 |
+0.53 |
| VLSFO-GOM1 |
-202.50 |
-1.82 |
- 现货价格：新加坡380cst M1价格走强，接近五年高位，反映出市场对燃料油的强劲需求。
- 基差变化：380cst基差维持在较高水平，表明现货价格与期货价格之间的差距较大。
- 内外价差：高硫内外价差明显收窄，低硫内外价差则有所扩大，显示国际油价对国内市场的影响增强。
国内燃料油市场分析
国内FU合约（燃料油期货）
| 项目 |
价格（元/吨） |
变化 |
| FU 01 |
2652 |
+5 |
| FU 05 |
2803 |
+25 |
| FU 09 |
2715 |
+18 |
| 01-05价差 |
-151 |
-20 |
| 05-09价差 |
88 |
+7 |
| 09-01价差 |
63 |
+13 |
- 价格走势：FU合约整体呈现上涨趋势，尤其是05与09合约。
- 价差变化：01-05价差持续收窄，05-09价差有所扩大，反映市场对未来价格的预期变化。
国内LU合约（低硫燃料油期货）
| 项目 |
价格（元/吨） |
变化 |
| LU 01 |
3341 |
-17 |
| LU 05 |
3264 |
+21 |
| LU 09 |
3272 |
+28 |
| 01-05价差 |
77 |
-38 |
| 05-09价差 |
-8 |
-7 |
| 09-01价差 |
-69 |
+45 |
- 价格走势：LU合约价格波动较大，01合约价格下跌，05与09合约价格则上涨。
- 价差变化：01-05价差收窄，05-09价差也有所收窄，但09-01价差扩大，表明市场对远月合约的预期更为乐观。
市场主要观点
- 高硫燃料油（HSFO）：在当前市场环境下，高硫燃料油表现强势，尤其在油品中驱动作用明显。
- 低硫燃料油（VLSFO）：虽然价格有所波动，但整体市场情绪偏热，低硫燃料油内外价差维持高位。
- 库存变化：新加坡燃料油库存大幅下降，反映出市场供应紧张，而ARA与富查伊拉库存则有所累积。
- 物流影响：近期伊朗局势和套利物流紧张对380cst燃料油造成影响，高硫燃料油现货供应趋紧。
- 期货市场：国内FU与LU合约价格波动较大，反映出市场对供需变化和政策的敏感性。
关键信息
- 鹿特丹市场中，3.5% HSFO M1价格持续上涨，而0.5% VLSFO M1价格小幅下跌。
- 新加坡380cst M1价格走强，接近五年高位，基差维持高位，显示现货市场强势。
- 国内FU合约整体上涨，LU合约价格波动较大，价差变化反映市场对未来供需的预期。
- 供应端紧张，尤其是高硫燃料油，导致现货价格收紧，期货市场出现反弹。
- 市场情绪过热，需警惕内外价差波动对交易策略的影响。
风险提示
- 市场信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
- 建议投资者根据自身风险承受能力与市场判断做出决策，不构成投资建议。
- 市场波动可能受政治、物流、库存等多重因素影响，需持续关注。
