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投资咨询部油脂早报总结（2021-8-03）

核心内容概述

本报告主要分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格策略等方面，整体市场趋势呈现偏多态势，但短期存在回调预期。

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一、豆油分析

1. 基本面

• 6月马棕库存增加2.85%，高于市场预期，MPOB报告中性。
• 马棕出口数据环比减少1.22%，进入增产季，远月库存预计增加。
• 印度疫情爆发及关税提高对需求形成担忧。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场重要指标。
• 中加关系缓解预期，但菜籽供应仍偏紧，宏观环境有所转变。

2. 基差

• 豆油现货价格为8790，基差为180，现货升水期货。

3. 库存

• 7月23日豆油商业库存为97万吨，环比增加4万吨，同比减少34.54%。

4. 盘面走势

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 豆油主力多头减少，偏多。

6. 结论

• 油脂价格预计震荡整理，国内基本面偏紧，库存持续修复。
• 棕榈油及菜油供应紧张，或对增库形成缓解。
• 美豆结转库存维持在2%以内，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 棕榈油进入增产季，但库存偏低，压力较小。
• 进口利润倒挂及价格高位，或促使印度等地区降价吸引需求。
• 油脂价格高位，国内外整体供应偏紧，多空交替。
• 马来西亚持续封国，部分工人恢复工作，供应端支撑盘面。
• 预计短期回调，建议在8350附近回落做多。

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二、棕榈油分析

1. 基本面

• 同豆油分析，6月马棕库存增库2.85%，出口数据环比减少1.22%。
• 马棕进入增产季，远月库存预增，印度疫情及关税影响需求。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为8794，基差为650，现货升水期货。

3. 库存

• 7月9日棕榈油港口库存为42万吨，环比增加2万吨，同比减少34.74%。

4. 盘面走势

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，偏多。

6. 结论

• 同豆油分析，棕榈油供应紧张，或对增库形成缓解。
• 预计短期回调，建议在7900附近回落做多。

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三、菜籽油分析

1. 基本面

• 同豆油与棕榈油分析，6月马棕库存增库2.85%，出口数据环比减少1.22%。
• 马棕进入增产季，远月库存预增，印度疫情及关税影响需求。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为9974，基差为80，现货升水期货。

3. 库存

• 7月9日菜籽油商业库存为33万吨，环比增加3万吨，同比减少10.11%。

4. 盘面走势

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，偏多。

6. 结论

• 同豆油与棕榈油分析，菜籽油供应紧张，或对增库形成缓解。
• 预计短期回调，建议在9850附近回落做多。

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四、供应与库存数据

1. 进口大豆库存

• 图像显示进口大豆库存数据（图片未加载，建议查看原始报告）

2. 豆油库存

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3. 棕榈油库存

• 图像显示棕榈油库存数据（图片未加载，建议查看原始报告）

4. 菜籽油库存

• 图像显示菜籽油库存数据（图片未加载，建议查看原始报告）

5. 菜籽库存

• 图像显示菜籽库存数据（图片未加载，建议查看原始报告）

6. 大豆压榨量

• 图像显示油厂大豆压榨量数据（图片未加载，建议查看原始报告）

7. 交易所仓单

• 图像显示交易所仓单数据（图片未加载，建议查看原始报告）

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五、价格与跨期价差

1. 棕榈油跨期价差

• 图像显示棕榈油跨期价差数据（图片未加载，建议查看原始报告）

2. 豆油跨期价差

• 图像显示豆油跨期价差数据（图片未加载，建议查看原始报告）

3. 菜油跨期价差

• 图像显示菜油跨期价差数据（图片未加载，建议查看原始报告）

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六、总结与建议

• 整体趋势：油脂价格高位震荡，国内外供应偏紧，但基本面偏多。
• 短期展望：发改委加强价格监测，预计短期回调。
• 操作建议：豆油Y2109、棕榈油P2109、菜籽油012109建议在回落至关键支撑位附近做多。

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七、风险提示

• 印度疫情发展可能影响需求。
• 马来西亚封国政策对供应端产生影响。
• 宏观经济环境变化可能对油脂市场造成波动。