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投资咨询部油脂早报总结（2021-7-30）

核心内容概述

本报告对豆油、棕榈油和菜籽油三大油脂品种进行了分析，指出当前油脂市场整体处于震荡整理状态，国内基本面偏紧，但供应端存在一定的支撑，预计短期内价格将出现回调。

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豆油分析

基本面

• 6月马棕库存增加2.85%，高于市场预期。
• 马棕出口数据环比减少1.22%，进入增产季，远月库存预计增加。
• 印度疫情爆发及关税提高，对需求产生担忧。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场重要指标。
• 中加关系缓解预期，但菜籽供应仍偏紧。

基差

• 豆油现货价格为9200，基差为180，现货升水期货。

库存

• 7月23日豆油商业库存为97万吨，环比增加4万吨，同比减少34.54%。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

主力持仓

• 豆油主力多头减少，显示市场短期偏多情绪有所减弱。

结论

• 国内基本面偏紧，库存持续修复。
• 棕榈油及菜油供应紧张，有助于缓解增库压力。
• 美豆油生柴增量或缩减，马来封国影响供应。
• 委员会加强价格监测，预短期回调。
• 建议在8800附近回落时做多。

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棕榈油分析

基本面

• 与豆油分析相似，6月马棕库存增库2.85%，出口数据环比减少1.22%。
• 印度疫情及关税提高影响需求。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期关键指标。

基差

• 棕榈油现货价格为9088，基差为650，现货升水期货。

库存

• 7月9日棕榈油港口库存为42万吨，环比增加2万吨，同比减少34.74%。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，显示市场偏多情绪增强。

结论

• 棕榈油基本面偏紧，库存持续修复。
• 供应紧张有助于缓解增库压力。
• 进口利润倒挂及价格高位或吸引需求。
• 马来持续封国影响供应，支撑盘面。
• 预期短期回调，建议在8300附近回落时做多。

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菜籽油分析

基本面

• 与豆油、棕榈油分析相似，6月马棕库存增库2.85%，出口数据环比减少1.22%。
• 印度疫情及关税提高影响需求。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期关键指标。

基差

• 菜籽油现货价格为10319，基差为100，现货升水期货。

库存

• 7月9日菜籽油商业库存为33万吨，环比增加3万吨，同比减少10.11%。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势。

主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，显示市场偏多情绪增强。

结论

• 国内基本面偏紧，库存持续修复。
• 棕榈油及菜油供应紧张，有助于缓解增库压力。
• 进口利润倒挂及价格高位或吸引需求。
• 马来持续封国影响供应，支撑盘面。
• 预期短期回调，建议在10100附近回落时做多。

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供应情况

进口大豆库存

• 图像显示进口大豆库存数据，未提供具体数值。

豆油库存

• 图像显示豆油库存变化趋势，7月23日库存为97万吨，环比增加4万吨。

棕榈油库存

• 图像显示棕榈油库存变化趋势，7月9日库存为42万吨，环比增加2万吨。

菜籽油库存

• 图像显示菜籽油库存变化趋势，7月9日库存为33万吨，环比增加3万吨。

菜籽库存

• 图像显示菜籽库存变化趋势，未提供具体数值。

大豆压榨量

• 图像显示油厂大豆压榨量数据，未提供具体数值。

交易所仓单

• 图像显示交易所仓单变化趋势，未提供具体数值。

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跨期价差

• 棕榈油跨期价差：图像显示棕榈油跨期价差变化，未提供具体数值。
• 豆油跨期价差：图像显示豆油跨期价差变化，未提供具体数值。
• 菜油跨期价差：图像显示菜油跨期价差变化，未提供具体数值。

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总体市场展望

• 国内外油脂供应整体偏紧，但多空因素交替影响价格走势。
• 高位价格下，市场存在回调预期。
• 政策层面，发改委加强大宗商品价格监测，可能对市场情绪产生影响。
• 建议投资者关注价格回调机会，把握多头入场时机。