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投资咨询部油脂早报总结（2021-8-12）

核心内容概述

本报告对豆油、棕榈油及菜籽油的市场情况进行了分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格策略等多个方面，整体判断为偏多，但提示价格高位冲高后可能回落，建议谨慎追多。

豆油分析

基本面

• 7月马棕库存下降7.3%，低于市场预期，MPOB报告偏多。
• 马棕出口数据环比减少1.22%，增产季但受疫情影响，产量下滑。
• 印度库存较低，补库意愿强，预供需向好。
• 美豆结转库存紧张，优良率是短期市场重要指标。
• 中加关系缓解预期，但菜籽供应仍偏紧。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。

基差

• 豆油现货价格为9422，基差为180，现货升水期货。

库存

• 8月6日豆油商业库存为97万吨，环比+1万吨，同比-34.54%。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

主力持仓

• 豆油主力多头减少。

结论

• 油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧，持续累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，将对增库有所缓解。
• 美豆结转库存维持在2%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 建议在9050附近回落时做多。

棕榈油分析

基本面

• 与豆油相同，7月马棕库存下降7.3%，出口数据环比减少1.22%。
• 增产季但库存偏低，劳动力恢复缓慢，库存超预期下降。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。

基差

• 棕榈油现货价格为9520，基差为460，现货升水期货。

库存

• 8月6日棕榈油港口库存为34万吨，环比-4万吨，同比-34.74%。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

主力持仓

• 棕榈油主力多头增加。

结论

• 油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧。
• 棕榈油增产季但库存偏低，压力较小。
• 建议在8850附近回落时做多。

菜籽油分析

基本面

• 基本面与豆油、棕榈油一致，马棕库存下降，出口减少，增产季但产量受限。
• 印度补库意愿强，美豆库存紧张，宏观整体有所转变。

基差

• 菜籽油现货价格为10685，基差为100，现货升水期货。

库存

• 8月6日菜籽油商业库存为39万吨，环比+2万吨，同比-10.11%。

盘面

• 期价运行在20日均线下，20日均线朝上，判断为中性。

主力持仓

• 菜籽油主力多头增加。

结论

• 油脂价格震荡上行，国内基本面偏紧。
• 棕榈油及菜油供应紧张，对增库有所缓解。
• 建议在10380附近回落时做多。

供应与库存数据

• 进口大豆库存：相关图表显示近期数据。
• 豆油库存：8月6日为97万吨，环比+1万吨，同比-34.54%。
• 棕榈油库存：8月6日为34万吨，环比-4万吨，同比-34.74%。
• 菜籽油库存：8月6日为39万吨，环比+2万吨，同比-10.11%。
• 大豆压榨量：图表显示近期油厂压榨量数据。
• 交易所仓单：
  • 豆油交易所仓单：图表显示。
  • 棕榈油交易所仓单：图表显示。
  • 菜籽油交易所仓单：图表显示。

跨期价差分析

• 棕榈油跨期价差：图表显示。
• 豆油跨期价差：图表显示。
• 菜油跨期价差：图表显示。

价格策略建议

• 油脂价格整体处于高位，国内外供应偏紧。
• 美豆油生柴增量有缩减预期，发改委将加强大宗商品价格监测。
• 价格高位冲高后可能回落，建议谨慎追多。

总体结论

• 油脂市场整体偏多，但需警惕价格高位回落风险。
• 国内基本面偏紧，库存持续累库，棕榈油及菜油供应紧张。
• 建议关注豆油Y2109、棕榈油P2109及菜籽油012109合约的回调机会，适时做多。