20220826-东北证券-鲁阳节能-002088.SZ-2022半年报点评_业绩高位增长_赛道龙头优势尽显_4页_710kb

鲁阳节能 (002088) 公司点评总结

核心内容

鲁阳节能（002088）于2022年8月25日发布2022年半年度报告，报告期内公司实现营收15.93亿元，同比增长10.04%；归母净利润3.18亿元，同比增长23.27%。其中，第二季度营收9.40亿元，同比增长12.46%；归母净利润1.97亿元，同比增长36.13%。

公司陶瓷纤维业务是业绩增长的主要驱动力，2022年上半年实现营收14.07亿元，同比增长14.73%，营收占比提升至88.33%。该业务年产能已达50万吨，且内蒙古年产12万吨陶瓷纤维针刺毯项目第一期建设正在进行中，未来产能有望持续扩张。

尽管受到天然气等能源价格上涨的影响，陶瓷纤维业务毛利率下降2.65个百分点至37.15%，但公司通过有效的费用管控，销售/管理/财务/研发费用率同比分别下降1.12个百分点、上升0.01个百分点、下降0.48个百分点、下降0.79个百分点，显示出良好的盈利韧性。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2022年上半年实现营收和净利润的双增长，尤其是第二季度净利润增长幅度较大。
• 陶瓷纤维业务表现突出：作为公司核心业务，陶瓷纤维业务在营收中占比大幅提升，且产能持续扩张，成为公司业绩增长的主要来源。
• 费用控制能力优异：公司在费用方面表现出较强的控制能力，有效缓解了成本上升带来的盈利压力。
• 股东增持，发展前景乐观：控股股东亚太奇耐完成要约收购，持股比例提升至53%，显示对公司未来发展的信心。
• 积极响应双碳政策：公司通过淘汰落后设备、引进节能技术、升级改造环保设备等措施，降低单位产品能耗，符合国家绿色发展趋势。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

投资评级

• 股票评级：增持
• 评级说明：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。

风险提示

• 原材料价格波动
• 产品价格下跌
• 估值与盈利预测不及预期

结论

鲁阳节能在2022年上半年实现了营收与净利润的稳步增长，尤其在陶瓷纤维业务方面表现突出，成为业绩增长的主要引擎。公司通过产能扩张和费用管控，有效应对了成本上升带来的挑战，同时积极响应国家双碳政策，提升环保水平与能效。随着市场对节能材料需求的增加，公司有望进一步扩大市场份额，未来发展前景良好。