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宏观情绪反复不定，价格震荡 - 国信期货玻璃、纯碱周报

核心内容概述

本报告分析了2026年3月22日玻璃与纯碱市场的价格走势、供需情况及后市展望。整体市场受到宏观滞胀压力与能源问题的双重影响，价格呈现震荡下行趋势。同时，库存压力与需求疲软进一步抑制了价格反弹的可能性。

主要观点与关键信息

1. 价格及价差分析

1.1 纯碱期货价格走势

• 纯碱主力合约2605：本周价格下跌5.87%，收盘于1202元/吨。
• 玻璃主力合约2605：本周价格下跌7.14%，收盘于1054元/吨。
• 宏观滞胀逻辑与玻璃基本面疲弱是价格下行的主要原因。

1.2 纯碱现货价格走势

• 各地区重碱与轻碱价格均无变化，保持稳定。

1.3 纯碱基差及跨期价差

• 活跃基差：0元/吨（较上周五-2元/吨）。
• 5-9跨期价差：-72元/吨（较上周五-58元/吨）。
• 纯碱现货价格高于期货价格，基差收窄。

1.4 浮法玻璃价格及价差

• 玻璃活跃合约基差：-78元/吨（较上周五-147元/吨）。
• 5-9跨期价差：-127元/吨（较上周五-113元/吨）。
• 玻璃现货价格低于期货价格，基差扩大。

2. 供需情况分析

2.1 纯碱生产利润

• 氨碱企业利润：-25.3元/吨（环比+1.3元/吨）。
• 联产企业利润：227.5元/吨（环比+61.5元/吨）。

2.2 纯碱开工率

• 纯碱企业开工率：86.38%（环比-0.62%）。
• 部分企业如山东海天、唐山三友、河南骏化等继续降负生产，中盐昆山有检修预期。

2.3 纯碱产量与库存

• 纯碱产量：81.81万吨（环比+0.89万吨）。
• 纯碱库存：185.38万吨（环比-7.79万吨），库存压力有所缓解。
• 轻碱库存：96.31万吨（环比-5.05万吨）。
• 重碱库存：89.07万吨（环比-2.74万吨）。

2.4 浮法玻璃需求与库存

• 浮法玻璃日熔量：14.58万吨（环比-0.11万吨）。
• 浮法玻璃库存：7443.6万重箱（环比-141.3万重箱），库存天数为33.7天。
• 深加工订单天数：6.1天（环比-0.25天），需求偏弱。
• 地产成交面积：30大中城市成交面积环比下行，同比处于历史低位。

2.5 浮法玻璃装置动态

• 本周有部分生产线放水，下周有部分生产线点火。
• 冷修产线：湖南、云南、江苏等地共10条生产线放水，合计日熔量7070吨。
• 新点火产线：甘肃、安徽、河北等地共4条生产线点火，合计日熔量2570吨。

2.6 浮法玻璃利润

• 煤制玻璃利润：-22.24元/吨（环比+17.14元/吨）。
• 天然气玻璃利润：-87.12元/吨（环比+19.57元/吨）。
• 石油焦玻璃利润：-21.78元/吨（环比-14.28元/吨）。

2.7 光伏玻璃情况

• 光伏玻璃价格：3.2mm镀膜玻璃17.4元/吨，2.0mm镀膜玻璃10.1元/吨。
• 光伏玻璃开工率：59.59%（环比持平）。
• 光伏玻璃库存：40.25天（环比-0.01天）。
• 光伏组件价格与出口量均有所下滑，终端需求疲软。

3. 后市观点及建议

3.1 纯碱后市观点

• 基本面：纯碱供应略增，但需求疲软，库存压力较大。
• 消息面：本周无重要事件。
• 后期观点：中东战争未见停战迹象，能源价格上涨对纯碱价格形成压制，短期震荡，中期承压。
• 交易策略：逢高做空。

3.2 玻璃后市观点

• 基本面：供给端持续缩量，但下游需求偏弱，投机需求走弱。
• 消息面：本周无重要事件。
• 后期观点：短期价格震荡，中期受成本上行压制。
• 交易策略：反弹做空。

总结

• 价格走势：纯碱与玻璃价格均震荡下行，受宏观滞胀与能源问题影响。
• 供需情况：纯碱供应小幅增加，但需求疲软，库存压力缓解；玻璃供给减少，需求偏弱，库存维持高位。
• 后市展望：短期价格震荡，中期承压，建议逢高做空纯碱与反弹做空玻璃。