20260322-光大期货-国债策略周报_24页_835kb

报告摘要

本周国债市场受经济数据好于预期影响，延续偏空震荡走势，收益率曲线继续陡峭化。政策层面，央行通过多种工具进行流动性调节，但整体偏紧，LPR保持不变。债券供给方面，政府债净发行规模较大，专项债发行进度持续提升。策略上，市场短期以震荡调整为主，长端利率承压更显著，短端相对稳健。

国债收益率变动：
- 2年期：1.31%（-4.45BP）
- 5年期：1.56%（+0.06BP）
- 10年期：1.83%（+1.56BP）
- 30年期：2.39%（+2.16BP）
国债期货主力合约收盘价：
- TS：102.524元（+0.06%）
- TF：105.985元（+0.02%）
- T：108.255元（+0.03%）
- TL：110.67元（-0.35%）
国债期货跨期价差：
- 2债：-0.006元（+0.016元）
- 5债：0.190元（+0.155元）
- 10债：0.060元（-0.005元）
- 30债：0.240元（-0.190元）
市场成交与持仓：
- 2026/3/20成交量：2债38886手，5债78690手，10债77953手，30债90333手
- 2026/3/13成交量：2债24908手，5债55146手，10债72193手，30债72955手
- 持仓量：2债+13978手，5债+23544手，10债+5760手，30债+17378手

逆回购操作：
- 本周央行开展2423亿元7天期逆回购、5000亿元买断式逆回购，净回笼342亿元。
- 周四（19日）进行700亿元21天期、1800亿元3个月期国库定存操作。
- 3月16日开展5000亿元6个月期买断式逆回购，较前值缩量1000亿元。
- 本月3个月期买断式逆回购缩量2000亿元，合计净回笼3000亿元。
MLF操作：
- 2月MLF净投放3000亿元，为连续第12个月加量续做。
LPR保持不变：
- 3月20日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与前值持平。
PSL操作：
- 2月PSL净投放0亿元。

政府债发行：
- 本周发行9272亿元，到期1869亿元，净发行7403亿元。
- 下周计划发行4836亿元，到期2071亿元，净发行2765亿元。
- 全年累计发行61468亿元，净发行33014亿元。
专项债发行：
- 本周新增专项债发行1140亿元，累计净发行10341亿元。
- 发行进度为23.5%。
地方债发行：
- 本周发行3422亿元，到期1269亿元，净发行2153亿元。
- 下周计划发行3086亿元，到期869亿元，净发行2217亿元。
- 全年累计发行27718亿元，净发行22995亿元。

质押式回购利率：
- R001：1.40%（+0.45BP）
- R007：1.48%（-2.64BP）
- DR001：1.32%（-0.09BP）
- DR007：1.42%（-4.07BP）
同业存单利率：
- 1年期股份行同业存单小幅下行。
票据利率：
- 3个月国股银票贴现利率小幅下行。