20241202-中泰国际证券-策略周报_政策强预期或推动港股大盘间歇性反弹_9页_1mb

策略周报总结（2024年12月2日）

香港股市

本周港股市场受国内政策刺激预期推动，实现间歇性反弹，恒生指数上涨10%至19,423点，恒生科技指数上涨25%至4,353点。国内经济基本面温和修复，制造业PMI连续两个月扩张，但价格指数下跌，PPI继续回落。政策强预期支撑市场，消费互联网、内险、家电等行业弹性较好；中央财政重点推进新质生产力和基建投资，相关板块如新基建、旧改、高端制造有望展现韧性。南向资金净流入放缓，但大市成交额增加48%。估值方面，港股PE处于低位，风险溢价较高。

美股

美国经济强劲，居民收入增长支撑消费，核心服务通胀黏性强，美联储倾向渐进式降息。标普500指数盈利预测乐观，预计四季度和2025年全年增长强劲，美股进入年末消费旺季，有望继续上涨。策略建议逢低买入等权标普500，看好银行、医疗保健等板块。

美债

10年期美债收益率回落，但通胀顽固，11月会议纪要显示支持渐进降息。利率短期可能继续下行，但经济韧性或导致震荡。美债估值修复动能有限，若反弹可逢高配置。

美元指数

美元指数周内出现超买调整，波动较大，受贸易政策和财政因素影响。美国经济数据强劲，短期回落幅度有限，非农数据和官员讲话是关注焦点。

离岸人民币

受美国降息预期和中美利差影响，离岸人民币偏弱，保持在7.25-7.30震荡区间。尽管有央行稳汇率操作，但短期内贬值压力持续。

中国宏观与经济

中国经济基本面温和修复，11月制造业PMI扩张至50.3%，供需改善但价格指数下跌；非制造业PMI回落，服务业温和扩张，建筑业承压。政策预期重燃，制造业稳增长措施效果待观察。

风险与策略

风险包括国际形势不确定、政策效果不及预期和地缘政治风险。港股交易政策预期阶段，消费类和新兴产业受益；美股关注盈利增长和资金面；美债和美元指数需防通胀反复。建议综合政策导向和基本面，关注有弹性的消费互联网及稳健的基础设施板块，注意估值风险。