20241202-国投期货-大宗商品周报_市场存在政策预期_商品短期或偏稳运行_9页_2mb

大宗商品周度报告总结

一、行情回顾
上周商品市场整体上涨0.49%，黑色板块领涨，涨幅达1.15%；农产品上涨1.11%；有色微涨0.37%；贵金属下跌1.41%，能化下跌0.27%。商品市场20日平均波动率回落，但有色和贵金属板块波动率有所上升。资金面上，全市场规模缩减，有色和农产品板块出现资金净流入。

二、宏观与政策展望

• 海外因素：美联储11月会议纪要态度谨慎，美元走强。但地缘局势缓和、中欧合作信号缓解了美元压力，风险资产压制有所缓解。
• 国内因素：11月制造业PMI超预期回升，供需边际改善，经济持续修复。市场对12月会议的政策预期增强，短期商品或将偏稳运行。

三、板块分析

1. 贵金属：通胀和经济韧性数据支撑美联储推迟降息预期，叠加地缘风险，短期维持震荡调整。
2. 有色：受美元回落和基本面支撑，板块压力缓解，短期震荡运行。
3. 黑色：终端需求走弱，供需双降，库存小幅累积，钢厂利润收缩，继续减产预期存在，短期震荡为主。
4. 农产品：棕榈油因印尼生物柴油政策和进口亏损支撑上涨；豆粕天气良好，短期油脂偏强运行。
5. 能源与化工：原油利空因素增多，但OPEC+会议推迟提供支撑；化工品种供需矛盾显现，多数维持偏弱。

四、结论
当前市场流动性及政策预期交织，黑色、有色短期偏强，农产品、贵金属维持震荡，化工、能化承压。谨提醒投资者关注相关板块风险变化。