20250120-中泰国际证券-策略周报_港股低位有支撑反弹_突破向上仍需时_10页_1mb

香港股市周报分析总结（2025年1月20日）

港股市场表现

上周恒生指数上涨27%，收报19,584点。恒生科技指数表现更强，全周上升51%，收报4,479点。港股市场情绪有所改善，特别是前期超跌的信息科技、非必需消费品、医疗保健等行业迎来反弹。但大市成交额有所下降，显示投资者观望情绪较重。

宏观与政策面

中国经济数据

• 中国第二季度GDP同比增长5%，“保5”目标顺利完成。
• 12月社会消费品零售总额增长3.7%，较上月有所改善，个别品类如家用电器和通讯器材表现亮眼。
• 固定资产投资增速放缓，制造业投资有所回落，基建投资成为亮点。

政策与展望

受去年四季度政府政策大力支持，港股市场整体估值支撑显现，但仍需警惕内需回暖动力不足。外部环境方面，美国通胀缓和对港股流动性形成一定利好。

主要市场因素：

美国市场

美股12月核心CPI放缓，市场预期美联储将进一步降息。银行股强劲反弹，推动标普500指数反弹。但特朗普政策不确定性仍带来震荡风险。

中资美元债

中资美元债回报指数上周上涨0.4%，投资级表现较强。

汇率与外围环境：

美元指数维持在109附近高位，离岸人民币对美元偏弱。下半年美加息路径将影响美元汇率。

关键风险提示

国际环境、地缘政治及中国经济复苏仍是主要风险因素。

总结

港股估值企稳但仍面临内外双重压力，政策托底效果尚不稳固。货币政策与特朗普新任期政策是未来重点观测指标，注意止损与仓位控制。美债收益率回落利于港股估值缓冲，但通胀压力仍存。