【研报】新能源行业动力电池与电气系统系列报告之（六十三）：电动工具无绳化和锂电化趋势确立，国产锂电进口替代加速-20201204（13页）_799kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了电动工具及电动家居消费产品市场的发展趋势，特别是“无绳化”和“锂电化”趋势的加速，以及中国锂电池企业在全球电动工具市场中的替代进程。

主要观点

• 电动工具市场发展趋势：电动工具市场已进入“无绳化、锂电化”的产业趋势阶段。预计到2025年，全球无绳化电动工具市场规模将达到250亿美元，占电动工具市场约60%的份额，锂电渗透率预计达87%。
• 锂电池技术优势：锂电池在能量密度、重量、体积等方面优于镍镉和镍氢电池，且成本持续下降。此外，锂电池在大倍率放电下的寿命衰减和温度升高的问题正在逐步解决。
• 中国锂电池企业崛起：中国锂电池企业如亿纬锂能、澳洋顺昌在产品性能和成本控制方面已接近或达到国际领先水平，且价格比海外电池厂低20%-30%，国产替代进程加速。
• 全球市场格局：目前全球电动工具市场主要由欧美和日本企业主导，但中国企业的规模较小，行业集中度较低。随着国产替代的推进，中国电池企业有望全面参与甚至主导全球竞争。
• 投资建议：推荐关注亿纬锂能和澳洋顺昌，同时关注贝仕达克（联合电子）和鹏辉能源。

关键信息

市场规模预测

• 2019年全球电动工具市场规模约318亿美元，预计2025年将达417亿美元。
• 2025年全球无绳化电动工具市场规模预计约250亿美元，占电动工具市场60%。
• 2025年全球电动工具用锂电池需求预计达44亿颗，5年复合增长率约13%。

锂电池与传统电池对比

• 能量密度：锂电池 > 镍氢电池 > 镍镉电池。
• 工作电压：锂电池为3.2-3.7V，镍镉和镍氢电池为1.2-1.3V。
• 循环寿命：锂电池 > 1000次，镍镉和镍氢电池 > 500次。
• 成本：锂电池成本快速下降，已接近镍镉和镍氢电池的价格区间。

政策与行业背景

• 中国工信部在2015年要求电池行业耗镉量下降70%。
• 欧盟自2017年起全面禁止在无线电动工具中使用镍镉电池。
• 中国正加快制定电动工具用锂电池行业标准。

国产替代进程

• 亿纬锂能和澳洋顺昌在圆柱电池业务上快速增长，产能紧张。
• 亿纬锂能和澳洋顺昌分别计划在2025年前实现产能翻倍，且有进一步扩张计划。
• 国产锂电池企业凭借性价比优势，正逐步替代海外品牌。

重点公司财务指标

结构与图表说明

图表目录

• 图1：欧洲电踏车销量
• 图2：全球主要工具生产企业的工具类业务营收情况
• 图3：2017年全球工具厂商份额情况
• 图4：2019年全球工具厂商份额情况
• 图5：全球电动工具市场规模
• 图6：全球无绳电动工具市场规模
• 图7：全球锂电池应用领域分布情况
• 图8：三星SDI小型锂电业务营收情况
• 图9：三星SDI小型锂电业务营收占比情况
• 图10：三星SDI马来西亚工厂情况
• 图11：三星SDI越南工厂情况
• 图12：天鹏与三星马来西亚、越南工厂净利率对比
• 图13：天鹏与三星SDI锂电池含税单价对比
• 图14：全球锂电池电动工具装机份额情况
• 图15：新能源行业历史PE Band
• 图16：新能源行业历史PB Band

表格目录

• 表1：动力工具的分类
• 表2：电动工具发展历史
• 表3：全球电动工具市场规模
• 表4：各类电池性能比较
• 表5：近几年关于电动工具用电池的政策事件
• 表6：各类电动工具电池价格
• 表7：主要电动工具电量情况
• 表8：2011-2019全球不同电池类型无绳类电动工具产量
• 表9：三星SDI与澳洋顺昌圆柱电池产品性能对比
• 表10：澳洋顺昌圆柱电池产能布局
• 表11：亿纬锂能圆柱电池产能布局
• 表12：全球锂电池电动工具供应商与客户关系

风险提示

1. 锂电电动工具替代进度低于预期：海外市场如北美已完成较高比例的锂电替代，未来增长空间有限。新兴市场如亚太虽有较大渗透空间，但海外企业在技术方面仍有领先优势。
2. 电动工具销量低于预期：全球经济增长疲软可能影响建筑等行业需求，进而影响电动工具销量。
3. 国产锂电池替代低于预期：若海外企业加强成本控制或提升产品性能，可能延缓国产替代进程。

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