20211203-国联期货-股指月报_政策环境积极_扰动不改A股年末行情_11页_1mb

A股年末行情分析报告总结

核心内容概述

本报告由蔡家立撰写，分析了2021年12月A股市场的政策环境、经济基本面、技术走势及外部扰动因素。报告指出，年末A股市场整体处于震荡偏强格局，政策环境积极，经济触底迹象显现，但海外疫情与美联储政策仍带来一定扰动。

主要观点

1. 政策环境积极

• 货币政策：央行确立“稳货币、宽信用”基调，结构性货币政策工具成为重点，如支小再贷款、碳减排支持工具等。
• 财政政策：专项债发行规模创历史新高，2022年额度有望提前下达，继续支持基建、消费等领域。
• 房地产政策：在“两个维护”政策下，地方政策边际松动，如成都加大房贷投放，有助于改善部分城市销售数据。

2. 经济基本面分析

• 经济下行压力：国内经济仍面临较大下行压力，融资结构不佳，M2-M1剪刀差扩大，显示实体经济资金转化不畅。
• 投资增速放缓：1-10月基建投资与房地产投资增速均下行，但专项债加速发行或带来年底支撑。
• 需求不足：消费与制造业新订单指数仍处萎缩区间，但生产端有所改善，制造业PMI重回扩张区间。

3. 海外扰动因素

• Omicron病毒：南非发现变异病毒Omicron，引发全球恐慌，但中国防控体系有效，对A股影响有限。
• 美联储政策：通胀持续上行，美联储“鸽派收紧”转向“转鹰”，但对我国货币政策影响不大，更多影响A股的风险偏好与全球流动性。

技术分析

• 上证指数：11月呈现震荡反弹，当前仍处于区间震荡格局，成交量未明显放量，布林通道维持稳定。
• 12月走势预期：预计指数将延续震荡偏强态势，若持有多单可续持，关注3620点附近市场选择，空仓者可逢低布局。
• 合约推荐：建议关注金融地产、消费占比较高的IF合约。

关键信息总结

政策层面

• 货币政策转向“稳货币、宽信用”，结构性工具发力。
• 财政政策积极，专项债发行规模创新高，有望提前下达。
• 房地产政策边际松动，部分城市加大信贷支持。

经济层面

• 宏观经济面临下行压力，但稳增长政策初见成效。
• 10月工业生产与消费有所复苏，制造业PMI重回扩张。
• 投资增速放缓，但基建与专项债或提供支撑。

外部环境

• Omicron病毒：全球市场恐慌，但对中国经济影响有限。
• 美联储政策：通胀压力上升，政策转向鹰派，但对我国影响不大。

技术层面

• 上证指数维持震荡，成交量稳定，技术指标显示震荡延续。
• 12月预计震荡偏强，操作建议：持有多单可续持，空仓者可逢低布局。

结论

综合政策、经济与技术面，预计2021年12月A股将维持震荡偏强格局，市场整体受政策积极面支撑，但需警惕海外疫情与美联储政策带来的风险偏好扰动。建议投资者关注政策动向，把握结构性机会，合理布局金融地产与消费板块。