20211203-弘业期货-铜月报_疫情扰动偏向短线_中期铜价回归震荡_10页_1021kb

铜价中期走势分析总结

核心内容

本报告分析了2021年10月至11月期间铜价的走势及其影响因素，认为疫情扰动主要偏向短线，而中期铜价将回归震荡格局。报告指出，全球宏观基本面趋于中性，国内制造业逐步回暖，但疫情和通胀压力对铜价形成短期压制。同时，现货需求对铜价形成支撑，预计沪铜将维持区间震荡走势，上方压力位为75000点，下方支撑位为67000点。

主要观点

1. 铜价走势分析

• 中期趋势：铜价在6月至10月期间维持在中期趋势线附近，8月下旬曾跌穿趋势线，但10月冲高回落，重回趋势线。
• 震荡形态：伦铜呈现更明确的震荡形态，沪铜则相对模糊。
• 震荡区间：预计沪铜中期走势将延续震荡，压力位75000，支撑位67000。

2. 宏观层面趋向中性

• 国内货币政策逐步回归平稳，宏观层面以稳为主。
• 国内制造业PMI在50临界点附近波动，显示经济基本稳定，但仍有压力。
• 国内铜产量保持高位，但受限电等因素影响，10月产量小幅下降，整体仍维持增长态势。

3. 现货端支撑铜价

• 国内铜库存持续下降，创数年新低，现货升水支撑铜价。
• 印尼禁止矿石出口的消息曾刺激铜价反弹，但疫情“奥密克戎”出现后，市场情绪受挫，铜价回落。
• 现货需求对铜价形成托底作用，支撑其中期震荡。

4. 国内经济增速放缓

• 10月-11月国内制造业PMI回升，但整体经济增速较一季度有所放缓。
• 10月规模以上工业企业利润增长24.6%，显示工业复苏势头仍在。

5. 疫情对市场的影响

• 11月欧美疫情再度上升，奥密克戎变异病毒导致多国关闭入境，市场情绪受压。
• 通胀高企对铜价形成短期压力，但中长期来看，疫情难以造成重大影响。
• 各国货币政策趋于稳定，全球能源供应改善，有助于大宗商品价格回归平稳。

关键信息

国内情况

• 制造业PMI：10月-11月回升至50临界点附近，显示经济逐步复苏。
• 房地产行业：1-10月销售面积上升7.3%，但恒大债务问题可能对市场造成中性影响。
• 汽车行业：1-10月产量同比上升7.1%，全年产量预计保持稳定。
• 铜产量：1-10月累计同比上升8.4%，但10月受限电影响小幅下降。
• 铜库存：国内外铜库存创新低，现货升水支撑铜价。

国际情况

• 欧美疫情：11月疫情反弹，奥密克戎导致市场情绪恶化。
• 美国经济：制造业PMI上升至59.1，但消费者信心指数下滑，显示经济存在隐忧。
• 欧元区经济：CPI创纪录新高，制造业PMI为58.6，但经济景气指数下降。
• 能源危机：G20峰会后全球能源危机情绪基本结束，宏观基本面趋于稳定。

后市展望

• 短期压力：疫情和通胀对铜价形成短期压制，铜价可能继续震荡。
• 中期趋势：全球宏观基本面中性偏弱，但现货需求支撑铜价，预计沪铜将维持震荡格局。
• 政策影响：国内货币政策趋于平稳，碳减排支持工具和煤炭再贷款将助力产业转型。
• 市场预期：全球能源供应改善，大宗商品价格有望回归稳定。

投资者建议

• 关注宏观政策动向和疫情发展。
• 短线操作需警惕市场情绪波动。
• 中期可关注铜价在75000-67000区间内的震荡机会。

分析师声明：本报告数据来源合规，分析逻辑基于专业理解，结论独立、客观、公正。

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