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大越期货沥青期货早报（2024-02-08）

1. 基本面

供应端

• 国内沥青总计划排产环比降160%；样本企业产量环比降67.6%，产能利用率降至27.4%。
• 检修量预估增93.3%，若部分装置复产可能缓解供给压力。
• 成本端：沥青加工利润亏损高位，但原油价格走强提供支撑。

需求端

• 北方需求转冬储，南方受降水天气影响物流受阻，施工延后。
• 改性需求低位，整体需求呈走稳但偏弱趋势。

2. 基差与库存

• 山东现货价3550元/吨，06合约基差-130，贴水偏空。
• 社会库存1498万吨、厂内库存886万吨、港口稀释沥青97万吨均环比增长，库存压力偏高。

3. 盘面

• MA20向上，主力合约期价收于MA20下方。
• 主力持仓净空头，空减，显示空头力量持续。

4. 预期与风险

• 利多：原油成本支撑高位，价格震荡走强。
• 利空：高价货源需求不足，需求下行及欧美经济衰退预期；物流不畅加剧供给紧张。
• 风险点：12月降水走势、原油价格波动、沥青与焦化利润差变化。

5. 数据摘要

• 产量：周度产量469万吨，环比下降；月度产量趋势波动。
• 价格：山东现货价3550元/吨，华东均价同步下降。
• 库存：社会库存同比增幅显著，港口库存环比回升。
• 利润：沥青加工利润亏损严重，与原油价差走势成为关键。